Qué dijo la dirección de Aveanna Healthcare Holdings Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido con el que cerrar tres años de transformación

Aveanna Healthcare Holdings (AVAH) cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de aproximadamente 662 millones de dólares, un 27,4% más que en el mismo periodo del año anterior, y un EBITDA ajustado de 85 millones, con un avance del 54%. Para el conjunto del año, los ingresos alcanzaron los 2.433 millones de dólares (+20,2%) y el EBITDA ajustado los 320,8 millones (+74,8%). La dirección advirtió que estos resultados se beneficiaron de una 53.ª semana contable, que no se repetirá. El consejero delegado, Jeffrey Shaner, enmarcó los números como el colofón de una reestructuración estratégica de tres años centrada en lo que la compañía llama su "estrategia de pagadores preferidos": concentrar la capacidad clínica en aseguradoras dispuestas a pagar tarifas más altas y a tiempo.

El segmento de atención domiciliaria privada (Private Duty Services, PDS) —que representa más del 80% de los ingresos— creció un 28,1% en el trimestre, con 12,4 millones de horas de cuidado y un ingreso por hora de 43,74 dólares, un 10,2% más interanual. En atención domiciliaria de salud (Home Health and Hospice), el mix de episodios —reembolso de mayor valor— alcanzó el 78% de los ingresos, con un crecimiento de admisiones del 22,4%. El segmento de soluciones médicas (Medical Solutions) anotó un margen bruto del 50% en el trimestre, aunque la dirección aclaró que ese dato incluyó la liberación de una reserva por cobros mejores de lo esperado; sin ese efecto, el margen se habría situado en el rango normalizado del 43% al 45%.

Lo que viene: guía 2026 y la adquisición de Family First

La compañía espera para 2026 ingresos de entre 2.540 y 2.560 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 318 y 322 millones. La dirección explicó que el punto de partida real es aproximadamente 300 millones de EBITDA —una vez descontados los efectos no recurrentes de 2025—, lo que implica un crecimiento orgánico del orden del 7%. Esta guía no incluye el impacto de la adquisición de Family First Home Care, una empresa de cuidado pediátrico domiciliario con sede en Florida, por 175,5 millones de dólares, equivalentes a unas 7,5 veces el EBITDA post-sinergias. La operación se financiará con caja y la línea de titulización, y se espera que cierre en el segundo trimestre sujeta a aprobación regulatoria. La compañía estima ingresos de Family First en torno a los 120 millones de dólares anuales, con aproximadamente dos tercios procedentes de Florida.

En cuanto a las iniciativas estratégicas, la dirección señaló cinco ejes: reforzar alianzas con pagadores y gobiernos estatales; mejorar resultados clínicos; implementar inteligencia artificial y automatización para ganar eficiencia; crecer mediante adquisiciones mientras se genera caja libre positiva; y mantener el compromiso con el talento. La compañía espera alcanzar entre seis y ocho mejoras de tarifas estatales en 2026 en el segmento PDS —por debajo de las diez logradas en 2025— y de carácter más moderado, del orden del 1% al 5%. California fue señalada como la excepción: no figura en el presupuesto estatal 2026-2027 ninguna mejora tarifaria en enfermería domiciliaria privada, y la dirección descartó que esto cambie materialmente durante el año.

Turno de preguntas: palancas y puntos sin resolver

Los analistas centraron su atención en varias cuestiones. Sobre el endeudamiento, la dirección reconoció que la adquisición de Family First dejará el apalancamiento prácticamente plano en torno a 4 veces el EBITDA a corto plazo, aunque confía en reducirlo ligeramente a lo largo de 2026 gracias a la generación de caja libre, que en 2025 alcanzó los 131 millones de dólares. Sobre el impacto de los precios del combustible, Shaner precisó que el 80% de los ingresos corresponde a turnos de cuidado en el hogar donde no se reembolsan gastos de desplazamiento, por lo que la exposición es limitada y afecta principalmente al segmento de Home Health and Hospice, que representa en torno al 12% de los ingresos totales. Un analista preguntó por el impacto de las nevadas en el primer trimestre de 2026; la dirección confirmó que han afectado a las operaciones pero descartó que vayan a tener un impacto material en la guía anual, recordando además que el primer trimestre es estacionalmente el de menor margen por la carga de impuestos sobre nóminas. Por último, ante una pregunta sobre si la compañía consideraría vender su negocio de hospicio —cuyas valoraciones en el mercado rondan las 15 veces el EBITDA—, Shaner fue explícito: la compañía está comprometida con los tres segmentos y aspira a crecer en Home Health and Hospice tanto de forma orgánica como mediante adquisiciones.