Qué dijo la dirección de Aveanna Healthcare Holdings Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre limpio y una guía elevada por décimo primer vez consecutiva

Aveanna Healthcare cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 621,9 millones de dólares, un aumento del 22,2% respecto al mismo período del año anterior, y un EBITDA ajustado de 80,1 millones, un 67,5% más. La dirección atribuyó el resultado a tres factores: la maduración de su estrategia de acuerdos con pagadores preferentes, las mejoras de tarifas obtenidas con gobiernos estatales y la integración de la adquisición de Thrive Skilled Pediatrics. Tras tres trimestres consecutivos de revisiones al alza, la compañía espera que los ingresos de todo 2025 superen los 2.375 millones de dólares y que el EBITDA ajustado supere los 300 millones, lo que implica una elevación de 100 millones de dólares sobre el objetivo inicial de 200 millones con que arrancó el año.

El segmento de Servicios de Atención Domiciliaria Privada (PDS, por sus siglas en inglés), que representa cerca del 80% de los ingresos, registró 11,8 millones de horas de atención en el trimestre, un crecimiento del 12,9% en volumen, con un ingreso por hora de 43,51 dólares, un 12,7% más que el año anterior. La compañía alcanzó su objetivo de 30 acuerdos con pagadores preferentes —cinco nuevos en el trimestre— y señaló que el 56% de sus volúmenes de organizaciones de atención gestionada en PDS ya corresponde a pagadores preferentes. En salud domiciliaria y cuidados paliativos, el 77% de las admisiones fue de carácter episódico, con un crecimiento de episodios del 14,2%.

Lo que viene: presiones estatales y búsqueda de nuevos estados

La dirección describió un escenario de vientos en contra en los presupuestos estatales de Medicaid, derivado de los recortes contemplados en la legislación federal conocida como OBBBA. Aunque la compañía considera que su población pediátrica con condiciones médicas complejas quedó relativamente protegida en los casi un billón de dólares de recortes, la dirección reconoció que los directores estatales de Medicaid están planificando con mayor cautela. La compañía espera que las mejoras tarifarias en 2026 sean más modestas en magnitud —del orden del 2% o 3%— frente a las conseguidas en los dos años y medio anteriores. Para compensar esta presión, Aveanna tiene previsto continuar con adquisiciones similares a la de Thrive, con el objetivo de ampliar su presencia a unos 38 o 40 estados de Medicaid —actualmente opera en 29— y cubrir mercados como Ohio, Virginia Occidental y Kentucky, donde aún no tiene presencia.

En cuanto a la regla de reembolso de Medicare para el hogar en 2026, pendiente de publicación definitiva en los días siguientes a la llamada, la dirección expresó su oposición firme a los recortes propuestos y afirmó esperar una norma cercana a neutral. La compañía indicó que el impacto directo sobre sus resultados de 2026 no sería material, pero subrayó la importancia del asunto para millones de pacientes mayores en Estados Unidos.

Las preguntas que más presionaron a los analistas

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a entender la sostenibilidad del crecimiento. Varios preguntaron si el nivel de EBITDA del tercer trimestre puede tomarse como base para 2026; la dirección evitó dar una cifra concreta pero apuntó a la continuidad del pase de incrementos salariales a los cuidadores como un elemento que pesará en los primeros trimestres del próximo año. También se preguntó por la contribución específica de Thrive al crecimiento de horas: el director financiero precisó que el crecimiento orgánico de PDS fue de entre el 6,5% y el 7%, con el resto aportado por la adquisición. Ante la pregunta sobre si los acuerdos con pagadores en PDS facilitan contratos similares en salud domiciliaria o en la división de Soluciones Médicas, el consejero delegado fue directo: los interlocutores en Medicaid pediátrico y en Medicare para adultos mayores son divisiones separadas dentro de los mismos pagadores y prácticamente no se comunican entre sí.