Qué dijo la dirección de Avista Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre afectado por Colstrip y un ajuste regulatorio de último momento

Avista Corporation cerró el cuarto trimestre de 2025 con ganancias consolidadas de 0,87 dólares por acción diluida, frente a 0,84 dólares en el mismo período del año anterior. Sin embargo, la cifra que la dirección destacó fue la de utilidades no-GAAP, que quedó en 0,88 dólares por acción, ligeramente por debajo de los 0,89 dólares del cuarto trimestre de 2024. El resultado del año completo en términos de utilidades no-GAAP fue de 2,55 dólares por acción, dentro del rango de orientación original. La principal sombra sobre el trimestre fue una orden emitida en diciembre por la Comisión de Servicios Públicos de Washington que obligó a la empresa a ajustar la recuperación de inversiones vinculadas a la planta de carbón Colstrip; ese ajuste redujo las ganancias por acción en 0,07 dólares. La directora financiera y el equipo directivo subrayaron que, sin ese impacto, los resultados habrían superado el punto medio de la orientación.

Lo que viene: tarifa a cuatro años, almacenamiento y un centro de datos de hasta 500 MW

De cara a 2026, Avista presentó en enero ante la Comisión de Washington un plan tarifario de cuatro años —en lugar del habitual de dos— con el objetivo de reducir la frecuencia de los procedimientos regulatorios y dar mayor previsibilidad tanto a los clientes como a los accionistas. Los principales motores del aumento de tarifas solicitado son los costos de suministro de energía, la modernización de la red y el cumplimiento de normativa de energía limpia. La compañía también anunció los proyectos seleccionados en su proceso de solicitud de propuestas (RFP): una mejora de turbinas de gas natural que añadirá 14 MW sin incrementar emisiones, un sistema de almacenamiento en baterías de 100 MW en el este de Washington, y un contrato de compra de energía eólica de 200 MW procedente de Montana, más unos 40 MW de programas de respuesta a la demanda. En materia de inversión de capital, la empresa espera destinar 585 millones de dólares en 2026 y 3.400 millones entre 2026 y 2030, con una tasa de crecimiento anual compuesta base del 5%. Adicionalmente, la compañía confirmó haber recibido un depósito significativo de un desarrollador de centros de datos que planea ubicarse en el territorio de servicio de Washington, con una carga inicial esperada de 125 MW que podría escalar hasta 500 MW hacia 2030. Si ese cliente se integra plenamente, el plan de capital podría incorporar hasta 350 millones de dólares adicionales, lo que elevaría la tasa de crecimiento de la base tarifaria al 12%. Para 2026, la orientación de utilidades no-GAAP se sitúa entre 2,52 y 2,72 dólares por acción, e incluye un impacto negativo único de 0,12 dólares derivado de la salida anticipada de un gran cliente industrial que regresa a comprar energía directamente en el mercado.

Preguntas de los analistas: financiamiento, clientes grandes y negocios no regulados

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue la estructura de financiamiento ante la acumulación de variables: el CFO Kevin Christie confirmó que la empresa emitirá aproximadamente 230 millones de dólares en deuda a largo plazo y hasta 90 millones en acciones comunes en 2026, y que cualquier inversión incremental se financiaría con una estructura aproximada de 50% deuda y 50% capital. Mencionó la posibilidad de instrumentos híbridos si el volumen de inversión fuera significativamente mayor. El segundo eje fue la protección de los clientes existentes ante el posible gran cliente de centros de datos: Christie aclaró que, más allá del depósito ya recibido, se exigirán garantías adicionales para que, si el cliente se retira, los clientes actuales no sufran impacto económico. El tercer punto fue la posible monetización de las inversiones no reguladas, valoradas en 148 millones de dólares según el informe 10-K de 2025. Christie confirmó que la compañía exploraría desinversiones si surgiera la oportunidad de realizarlas con una ganancia material, lo que reduciría la necesidad de emitir capital adicional. Un analista preguntó si la tasa de crecimiento de las ganancias del 4% al 6% seguía siendo válida dado el débil punto de partida de 2025; la dirección respondió afirmativamente, aclarando que ese rango corresponde a un horizonte de tres a cinco años y que el escenario de gran cliente podría acercar los resultados al extremo superior del rango.