Qué dijo la dirección de Aura Minerals en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con la vista puesta en el segundo semestre

Aura Minerals reportó ingresos de 336 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, inferiores al primer trimestre por una combinación de menor producción y un precio del oro más bajo en el período. El EBITDA ajustado alcanzó 197 millones de dólares, y la compañía destacó que acumula doce trimestres consecutivos de crecimiento en esa métrica, con más de 800 millones de dólares en los últimos doce meses. La producción del primer semestre totalizó 158.000 onzas, y la dirección reafirmó una guía de entre 340.000 y 390.000 onzas para el año completo, lo que implica una producción de entre 182.000 y 232.000 onzas en el segundo semestre. El costo total de sostenimiento se situó cerca de 2.000 dólares por onza, cifra que la dirección atribuyó en gran medida al proceso de reconversión de la mina MSG; sin ese efecto, el indicador habría rondado los 1.500 dólares. El ingreso neto fue de 218 millones de dólares, impulsado en parte por una ganancia no monetaria de 126 millones derivada de la valoración a mercado de derivados de oro.

En el frente operativo, la debilidad se concentró en MSG y Apoena, mientras que Minosa mostró presión por la acumulación de mineral de menor ley en zonas de apilado más complejas, lo que la dirección espera que afecte los dos próximos trimestres antes de una recuperación en el cuarto. Borborema registró una caída planificada de 17.000 a 14.000 onzas por secuenciación de minas, pero la compañía espera leyes más altas en el tercer trimestre y la entrada en operación de nuevos filtros —principalmente en el cuarto— para eliminar cuellos de botella en la planta. Aranzazu y Almas mostraron comportamientos estables, y esta última continúa su expansión de capacidad desde 1,3 hasta tres millones de toneladas anuales.

Proyectos y perspectivas: MSG, Era Dorada y Matupá

La reconversión de MSG concentró buena parte de la atención. La dirección señaló que las reservas probadas y probables de esa mina se han más que duplicado desde la adquisición, pasando de 370.000 a 753.000 onzas equivalentes de oro, y que los recursos indicados escalaron de un millón a 1,8 millones de onzas. El COO Glauber Rosa-Luvizotto indicó que el rendimiento en desarrollo subterráneo creció entre un 80 % y un 90 % respecto al año anterior, y que para el segundo semestre la compañía espera un incremento de entre el 50 % y el 60 % en el tonelaje procesado y de entre un 25 % y un 35 % en las leyes, lo que a su vez debería reducir los costos unitarios. La meta para 2027 es producir cerca de 80.000 onzas en MSG a un costo de sostenimiento de alrededor de 2.000 a 2.200 dólares por onza.

En Guatemala, Era Dorada avanza con más del 60 % de los trabajos de infraestructura completados. La compañía aprobó en el tercer trimestre la inversión total del proyecto y lleva desembolsados 15 millones de dólares. La dirección destacó que el 93 % de la fuerza laboral es guatemalteca y el 53 % proviene de la región de Asunción Mita, donde se ubica el yacimiento. También mencionó un acuerdo con autoridades locales para distribuir agua tratada a nivel potable a las comunidades cercanas, y estudios en curso para abastecer el proyecto con energía geotérmica. Para Colombia, donde la compañía mantiene el proyecto Tolda Fría en cuidado y mantenimiento, la dirección señaló que el cambio reciente de gobierno podría modificar el entorno de licencias y que evaluará la situación a lo largo del tercer y cuarto trimestre antes de decidir entre reactivar la inversión, continuar el mantenimiento o vender el activo. En México, la presión del tipo de cambio peso-dólar afectó los costos: la dirección mencionó que el tipo de cambio se ha apreciado cerca de un 10 % respecto a los supuestos de la guía, lo que junto con precios más altos del diésel representa una presión real sobre los costos operativos en esa geografía y en Brasil.

Turno de preguntas: M&A, retorno de capital y volatilidad bursátil

Los analistas concentraron sus preguntas en tres grandes temas. Primero, la estrategia de fusiones y adquisiciones: la dirección reiteró su apetito por crecer mediante compras, aunque aclaró que no adquiriría ningún proyecto cuya construcción deba comenzar en paralelo con Era Dorada. Expresó preferencia por activos operativos o proyectos con uno o dos años de margen antes del inicio de obras, y señaló que la compañía sigue centrada en las Américas, en oro y cobre. Segundo, el retorno de capital: la compañía anunció un dividendo de 60 millones de dólares —0,72 dólares por acción— y un programa de recompra de acciones por hasta 200 millones, aclarando que en adelante el retorno total se distribuirá entre ambas vías, sin que los dividendos mantengan los niveles recientes de forma exclusiva. La dirección subrayó que ejecutará las recompras sin deteriorar la liquidez bursátil, que ha pasado de cerca de un millón de dólares diarios a casi cien millones en el promedio del trimestre tras el listado en el Nasdaq. Tercero, la volatilidad de la acción: el CEO Rodrigo Barbosa atribuyó la mayor oscilación del precio a la naturaleza de alto crecimiento de la compañía, argumentando que una porción significativa del valor intrínseco reside en proyectos futuros y que eso amplifica la sensibilidad al precio del oro. Los analistas también preguntaron sobre el impacto del fenómeno de El Niño, y la dirección indicó que el principal riesgo se concentra en Honduras —operaciones a cielo abierto que podrían verse afectadas por exceso de lluvia—, sin que eso represente un riesgo material para el conjunto de la compañía.