Qué dijo la dirección de AngloGold Ashanti plc en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por la disciplina de costos y un siniestro en Obuasi

AngloGold Ashanti cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA de 2.000 millones de dólares, un 46% por encima del mismo periodo del año anterior, y un flujo de caja libre de 727 millones, un 36% más que en Q2 de 2025. La producción se vio afectada por dos factores: la venta previa de Serra Grande y la suspensión temporal de operaciones en la mina Obuasi (Ghana) tras una fatalidad ocurrida el 24 de abril, que obligó a detener trabajos durante dos semanas. Al excluir esos efectos, la producción del primer semestre se mantuvo estable en torno a 1,5 millones de onzas. Los costos de caja totales ascendieron a 1.480 dólares por onza, un alza del 21% interanual que la dirección atribuyó casi por completo a factores externos: inflación, regalías vinculadas al precio del oro, el encarecimiento del petróleo —un 45% más en términos de Brent— y la depreciación del dólar frente a las divisas locales. Las ganancias por acción básicas alcanzaron 1,97 dólares, frente a 1,32 dólares en Q2 de 2025. La compañía pasó de una deuda neta de 311 millones de dólares hace un año a una posición de caja neta de casi 1.000 millones al cierre del trimestre.

Perspectivas: crecimiento orgánico, recompra de acciones y menor presión fiscal

La dirección reafirmó la guía anual de producción y anticipó un segundo semestre con mayor volumen, con especial peso en el cuarto trimestre. La compañía espera que los pagos de impuestos —que en Q2 alcanzaron un récord histórico de 542 millones de dólares— caigan a entre 230 y 250 millones en cada uno de los próximos dos trimestres, lo que debería mejorar significativamente la conversión de caja. AngloGold declaró dividendos por 949 millones de dólares en el primer semestre y anunció un programa de recompra de acciones en mercado abierto por hasta 2.000 millones de dólares, pendiente de autorización del Banco de Reserva de Sudáfrica. La compañía espera presentar en Q3 un detallado plan de crecimiento orgánico centrado en cinco activos: Obuasi, Geita, Sukari, Siguiri y Cuiabá, con una horquilla de entre 300.000 y 450.000 onzas adicionales respecto a la base de 2025, sin inversiones de capital que la dirección califica de significativas. Para Nevada, la compañía prevé que el proyecto Arthur se convierta en un activo definitorio en la próxima década; el estudio de factibilidad completo comenzará en agosto de 2026, con el objetivo de incrementar las reservas en más de un millón de onzas este año.

Turno de preguntas: recompras, Obuasi, Guinea y costos

Los analistas interrogaron a la dirección sobre varios frentes. Respecto a las recompras, Alberto Calderón confirmó que el programa será de carácter oportunista, orientado a aprovechar caídas del precio de la acción, y que los retornos totales al accionista podrán superar el 50% del flujo de caja libre si el precio del oro se mantiene. Sobre Obuasi, Calderón explicó que la mina opera sin el pozo KMS y sin los pases de mineral dañados, pero aun así la compañía espera una producción anualizada de 300.000 onzas en el segundo semestre; un nuevo pase de mineral estará listo en el cuarto trimestre, preparando el terreno para alcanzar entre 325.000 y 350.000 onzas en 2027. Un analista preguntó por la decisión del gobierno de Guinea de obligar a canalizar el oro de Siguiri a través de su refinería estatal; Calderón indicó que la compañía está en conversaciones con las autoridades y confía en resolverlo dentro de lo que calificó como «prácticamente el curso normal del negocio». En cuanto a los costos en Iduapriem —activo ubicado en Ghana—, la dirección señaló que el alza se debió principalmente al incremento de regalías gubernamentales, mitigado en parte por una reducción del gravamen COVID que se refleja en la línea de impuestos. Sobre la inflación laboral, Gillian Doran indicó que no se observa nada fuera de lo ordinario en los distintos países de operación.