Qué dijo la dirección de Altius Minerals Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición con dos motores en aceleración

Altius Minerals reportó para el primer trimestre de 2026 ingresos por regalías de 27 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 20 millones, impulsados por precios realizados más altos, el ritmo de entregas del flujo de cobre, mayor ingreso por regalías eléctricas y la incorporación de cuatro regalías de litio operativas provenientes de la adquisición de Lithium Royalty Corp (LRC), completada el 6 de marzo. La utilidad neta fue de 2,6 millones de dólares, afectada por gastos no recurrentes asociados al cierre de LRC. La liquidez total disponible asciende a aproximadamente 350 millones de dólares, entre efectivo, línea revolvente y un tramo adicional sujeto a ciertas condiciones.

Electricidad y litio: los dos frentes que la dirección quiso destacar

El CEO Brian Dalton dedicó la mayor parte de sus comentarios preparados a Great Bay Royalties (GBR), la plataforma de regalías sobre energía renovable en la que Altius tiene una participación efectiva del 29 %. La dirección señaló que el entorno competitivo de capital se ha vuelto menos concurrido —por el giro en las políticas gubernamentales y la retirada de mandatos ESG de grandes fondos—, lo que permite a GBR acceder a inversiones en proyectos avanzados con retornos más atractivos que hace unos años, justo cuando la demanda de electricidad en Estados Unidos se dispara por la expansión de centros de datos. La compañía espera que 2026 sea uno de los años de mayor despliegue de capital en nuevas regalías para GBR. En cuanto al litio, Dalton destacó que el precio del mineral se ha duplicado desde el anuncio de la adquisición de LRC en diciembre de 2025, y que los operadores de las minas con regalías —Tres Quebradas y Mariana en Argentina, Goulamina en Mali y Grota do Cirilo en Brasil— han iniciado o confirmado expansiones de fase 2. El proyecto Finniss ha cerrado financiamiento y planea reanudar operaciones este año; Neves ha comenzado a adjudicar contratos de construcción.

Lo que viene: regalías eléctricas, litio en expansión y caja para desplegar

La compañía publicó por primera vez una proyección de ingresos por regalías eléctricas a cinco años, desglosada por categoría, que muestra una tendencia ascendente con, según la dirección, aún mucho recorrido. Dalton aclaró que la cifra de 74 millones de dólares proyectada para 2030 no representa un techo, sino un punto de referencia sujeto a crecimientos adicionales por despliegues en curso. Aparte de las regalías, la compañía estima que GBR podría recibir hasta 100 millones de dólares en pagos por participación en ventas de proyectos de desarrolladores durante los próximos tres o cuatro años, aunque la CFO Stephanie Hussey advirtió que la clasificación contable exacta de esos flujos aún no está definida. En litio, Ernie Ortiz señaló que los descuentos sobre precio spot han comenzado a reducirse y que el desfase de un trimestre en los ajustes de precios implica mejoras visibles en el segundo y tercer trimestre.

Preguntas de los analistas: balance, composición del portafolio y el futuro de GBR

Los analistas interrogaron sobre tres frentes principales. Primero, el peso excesivo del litio en la valoración del portafolio: Dalton reconoció que el balance está "un poco desajustado" pero prefirió que la corrección venga del crecimiento del resto de los activos —electricidad, potasa, metales base— antes que de una reducción activa de la exposición al litio. Segundo, la asignación del efectivo disponible: la dirección descartó presión para desplegarlo de inmediato, pero no cerró la puerta a operaciones adicionales en áreas donde ve oportunidades contracíclicas, mencionando que el entorno no es tan atractivo como en 2016. Tercero, el eventual horizonte de liquidez de GBR: Dalton indicó que la conversación entre socios —Altius, Apollo y un fondo de pensiones holandés— está centrada hoy en escalar el negocio, no en salidas. Un analista preguntó por uranio, oro y plata; Dalton reconoció interés en uranio pero señaló alta competencia y tiempos de desarrollo optimistas por parte de los vendedores, mientras que en oro apuntó que la competencia de las grandes compañías de regalías puras hace difícil obtener retornos satisfactorios, aunque la próxima entrada en producción de Curipamba ya aportará ingresos significativos en metales preciosos.