Qué dijo la dirección de Altice USA, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre bajo presión, con señales mixtas

Altice USA (ATUS) cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de 2.100 millones de dólares, una caída del 4% interanual, y un EBITDA ajustado de 789 millones, que retrocedió un 1,3% aunque el margen se expandió 110 puntos básicos hasta el 38,2%. El resultado neto incluyó un cargo no monetario por deterioro de 2.700 millones vinculado a los derechos de franquicia de cable, que la dirección subrayó que no afecta al flujo de caja ni a la liquidez. La pérdida neta de suscriptores de banda ancha fue de 64.000 (56.000 excluyendo un ajuste contable de periodos anteriores), mientras que el segmento móvil registró 52.000 altas netas, su mejor trimestre en seis años. La compañía terminó el periodo con 1.300 millones de dólares de liquidez.

La presión competitiva fue el hilo conductor de toda la presentación. La dirección describió un entorno donde operadores de fibra, proveedores de internet fijo inalámbrico (FWA) y las propias compañías telefónicas intensifican sus precios de entrada y sus promociones. En el oeste del país, la combinación de expansión de FWA y nuevos despliegues de fibra ha agravado especialmente la situación. En respuesta, Altice está simplificando su estructura de precios a nivel nacional y apostando por retener a los clientes mediante la convergencia de banda ancha y telefonía móvil, cuyos suscriptores presentan una tasa de abandono significativamente menor.

Lo que viene: ingresos a la baja, balance en revisión urgente

La compañía anticipa una caída de ingresos en el rango de mediados de un dígito para el conjunto de 2026, y un descenso del EBITDA ajustado de entre el bajo y el medio de un solo dígito. La dirección advirtió que tanto el ARPU de banda ancha como el nuevo ARPU de convergencia —métrica introducida este trimestre que combina ingresos de banda ancha y móvil— se verán presionados a la baja durante el año, decisión que calificaron de deliberada para priorizar el volumen de suscriptores sobre el precio unitario. El ARPU de convergencia fue de 79,32 dólares en el trimestre, con un crecimiento del 1,2% interanual.

El balance es la variable más urgente. La palanca de apalancamiento se sitúa en 7,5 veces el EBITDA de los dos últimos trimestres anualizados, con una vida media ponderada de la deuda de apenas 3,1 años. La dirección reconoció la necesidad de una "reducción significativa de deuda y un reinicio del balance" pero no ofreció detalles sobre cómo ni cuándo. En enero se refinanciaron 1.100 millones mediante un préstamo respaldado por activos con JPMorgan, y en marzo Lightpath cerró una transacción ABS de 1.700 millones para extender vencimientos.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres focos de inquietud. Primero, la trayectoria del ARPU de banda ancha: varios analistas presionaron para obtener un nivel concreto al que podrían estabilizarse los precios, dado que la competencia empuja las tarifas por debajo de 50 dólares en algunas promociones. La dirección evitó dar una cifra y redirigió sistemáticamente la conversación hacia el ARPU de convergencia. Segundo, la sostenibilidad financiera: el analista de Barclays preguntó directamente cuánto tiempo puede operar la compañía con los 1.300 millones de liquidez actuales y si las alternativas de refinanciación serán principalmente estructuras respaldadas por activos. Marc Sirota no respondió a ninguna de las dos cuestiones con precisión. Tercero, la capacidad de reducir pérdidas de banda ancha: un analista señaló que el primer trimestre fue peor que el año anterior y cuestionó cómo se logrará la mejora prometida; la dirección apeló a indicadores tempranos positivos en canales de venta y mercados específicos del este, sin ofrecer plazos.