Qué dijo la dirección de Altice USA, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de inflexión tras 16 periodos de caída

Altice USA (ATUS) cerró el cuarto trimestre de 2025 con su primera expansión de EBITDA ajustado en cuatro años: 902 millones de dólares, un alza de 7,7% interanual, con un margen de 41,3%, el más alto en 16 trimestres. Los ingresos totales descendieron 2,3% hasta aproximadamente 2.200 millones de dólares, presionados principalmente por el negocio de video, que cayó casi 10%. En cambio, los ingresos de conectividad y otros crecieron 2%, impulsados por el segmento empresarial Lightpath (+35%), móvil (+40%) y servicios de negocios (+8%). El ARPU de banda ancha residencial alcanzó 76,71 dólares, el nivel más alto en 14 trimestres, con un avance de 2,8% interanual. La compañía redujo gastos operativos en casi 60 millones de dólares respecto al mismo trimestre del año anterior, en parte mediante una reducción de plantilla superior al 6%. El flujo de caja libre del trimestre fue de aproximadamente 200 millones de dólares.

En el frente de suscriptores, la presión persiste: se perdieron 62.000 clientes netos de banda ancha en el trimestre y el total bajó a 4,2 millones. Las bajas de video fueron las menores en más de cinco años —49.000 netas—, apoyadas por la adopción de nuevos paquetes de mayor margen lanzados en 2024, que ya representan más del 15% de la base residencial de video. Las líneas móviles crecieron 35% interanual hasta 623.000, y el churn móvil anualizado mejoró más de 700 puntos básicos en el trimestre.

Prioridades para 2026 y la apuesta por Lightpath

La dirección no entregó guía numérica explícita para 2026, pero describió tres ejes: mejorar la tendencia en banda ancha mediante una oferta simplificada y mayor convergencia con móvil; mantener disciplina financiera con gestión activa de churn, programas de fidelización y bloqueos de precio para ciertos segmentos; e invertir en expansión de fibra y automatización con inteligencia artificial. La compañía espera acelerar las migraciones a fibra en la segunda mitad del año, una vez que afine el proceso para maximizar el valor de vida del cliente y reducir la erosión de ARPU. Lightpath, la unidad de infraestructura de fibra empresarial, acumuló 362 millones de dólares en contratos relacionados con inteligencia artificial al cierre de 2025, un incremento de 240% respecto a los 110 millones del año anterior. En febrero de 2026, Lightpath colocó una transacción ABS inaugural de aproximadamente 1.700 millones de dólares, cuyos recursos se destinarán principalmente a refinanciar deuda existente de esa unidad.

En cuanto al balance consolidado, la deuda neta se sitúa en un ratio de apalancamiento de 7,3 veces el EBITDA de los últimos dos trimestres anualizados, con una vida media ponderada de 3,3 años y un costo promedio ponderado de 6,8%. La liquidez consolidada es de aproximadamente 1.400 millones de dólares. La dirección reconoció que una reducción significativa de deuda es una prioridad estratégica esencial, aunque no proporcionó detalles sobre cómo la llevará a cabo.

Turno de preguntas: balance, competencia y fibra bajo escrutinio

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas de tensión. Primero, la trayectoria de suscriptores de banda ancha: la dirección reconoció que el primer trimestre de 2026 sigue siendo hipercompetitivo y esquivó dar una fecha concreta de recuperación, comprometiendo más detalle en la llamada de resultados del primer trimestre. Segundo, el balance: ante la pregunta directa de si podría haber una operación estratégica para reducir el enorme monto de deuda —que un analista describió como 25 a 50 veces la capitalización de mercado en días desfavorables—, Marc Sirota confirmó que la reducción de deuda es prioritaria pero no quiso añadir nada más. Tercero, el ritmo de migraciones a fibra: Dennis Mathew explicó que la compañía frenó deliberadamente las migraciones en la segunda mitad de 2025 porque estas ocurrían demasiado en los canales de retención y atención al cliente, lo que erosionaba el ARPU y elevaba los costos; la estrategia para reactivarlas de forma escalable se definirá en los próximos meses. Craig Moffett de MoffettNathanson presionó sobre la naturaleza «no recurrente» de parte de los ingresos de Lightpath, y Sirota matizó que el término no era del todo preciso: los ingresos se reconocen a medida que se construyen las redes, por lo que el crecimiento debería continuar mientras se firmen y ejecuten nuevos contratos.