Qué dijo la dirección de AtriCure, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un arranque sólido con crecimiento de doble dígito

AtriCure abrió 2026 con ingresos mundiales de 141,2 millones de dólares en el primer trimestre, un avance del 14,3% respecto al mismo período del año anterior (12,8% en moneda constante). El motor principal fue el negocio en Estados Unidos, que creció un 14,9% hasta 116,2 millones, impulsado por la adopción de los dispositivos AtriClip FLEX-Mini y PRO-Mini y por la sonda cryoSPHERE MAX. El EBITDA ajustado alcanzó 17,1 millones de dólares, prácticamente el doble del primer trimestre de 2025, y la compañía registró un beneficio neto cercano a cero frente a una pérdida de 6,7 millones hace un año. El margen bruto mejoró 246 puntos básicos hasta el 77,4%, favorecido por una mezcla de producto y geografía excepcionalmente positiva.

El segmento de gestión del dolor lideró el crecimiento con un alza del 28% interanual, mientras que la gestión del apéndice auricular creció un 16% y la ablación abierta un 15%. En el lado negativo, las ventas de ablación mínimamente invasiva (MIS) en EE. UU. cayeron aproximadamente un 25%, lastre que la dirección atribuyó a la proliferación de catéteres de ablación por campo pulsado (PFA) que retrasan la derivación de pacientes al procedimiento Convergent.

Perspectivas y catalizadores clínicos

La compañía reiteró su guía de ingresos para el año completo de entre 600 y 610 millones de dólares (crecimiento del 12%-14%) y de EBITDA ajustado de entre 80 y 82 millones. Para el segundo trimestre anticipa un crecimiento secuencial de mediados de un dígito, en línea con la estacionalidad habitual. La dirección advirtió que los márgenes brutos moderarán en la segunda mitad del año cuando entre en operación la ampliación de sus instalaciones de fabricación.

El hito más destacado de la llamada fue el ensayo clínico BoxX-NoAF: con cerca de 300 pacientes ya reclutados sobre un total de 960, la compañía espera completar el reclutamiento hacia finales de 2026, casi un año antes de lo previsto. Esto implicará mayor gasto en I+D durante los próximos tres trimestres, coste incremental que la dirección considera asumible dentro de la guía de EBITDA. Los primeros datos del ensayo podrían presentarse como comunicación tardía en el congreso AATS a mediados de 2027. En mercados internacionales, la compañía recibió el marcado CE bajo el reglamento europeo MDR para los dispositivos FLEX-Mini y PRO-Mini, con lanzamiento previsto en Europa antes de finales de 2026. También mencionó avances en China —donde el AtriClip se lanzó recientemente— y expansiones de aprobación en Japón.

Lo que preocupó a los analistas

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, por qué la compañía no elevó la guía anual tras superar las expectativas en el trimestre: la directora financiera, Angela Wirick, explicó que es su política habitual esperar a ver más trimestres antes de revisar al alza. Segundo, el negocio internacional mostró solo un 3,3% de crecimiento en moneda constante, afectado por incertidumbre persistente en el Reino Unido —cuya recuperación no está contemplada en la guía— y por pedidos irregulares de distribuidores en Asia, que la dirección calificó de transitorio. Tercero, la competencia en el segmento de appendage management: la dirección reconoció que Medtronic ya compite en el mercado y que Edwards Lifesciences ha anunciado su intención de entrar este año, aunque confía en que la innovación y la evidencia clínica de sus ensayos LeAAPS y BoxX-NoAF —exclusiva para sus propios dispositivos— le permitirá defender y ampliar su cuota.