Qué dijo la dirección de AtriCure, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de crecimiento superior a lo prometido

AtriCure cerró 2025 con ingresos totales de 534 millones de dólares, un avance del 15% frente a 2024 que superó ampliamente la guía inicial de crecimiento del 11% al 13%. La rentabilidad mejoró de forma notable: el EBITDA ajustado ascendió a casi 62 millones de dólares, frente a 31 millones en 2024, y la compañía generó unos 45 millones en efectivo durante el año. En el cuarto trimestre, AtriCure registró su primer ingreso neto positivo trimestral en mucho tiempo —1,8 millones de dólares—, lo que la dirección presentó como un hito relevante en el camino hacia la rentabilidad sostenida. Los franquicios de gestión del dolor (crecimiento del 33% en el año), gestión del apéndice abierto (+24%) y ablación abierta (+17%) compensaron con creces la caída del negocio de ablación mínimamente invasiva (MIS), que retrocedió un 31% en EE. UU. al perder terreno frente a los catéteres de ablación por campo pulsado (PFA).

Lo que viene: guía reafirmada y varios catalizadores en marcha

La compañía reafirma su previsión para 2026 de ingresos entre 600 y 610 millones de dólares, equivalente a un crecimiento del 12% al 14%. La dirección espera que el negocio de gestión del dolor vuelva a encabezar el crecimiento, seguido por la gestión del apéndice abierto y la ablación abierta. Para el negocio MIS, la compañía anticipa una caída, aunque a un ritmo menor que en 2025. En cuanto al margen bruto, la dirección prevé una expansión modesta, y el EBITDA ajustado se situaría entre 80 y 82 millones de dólares para el conjunto del año. La guía contempla explícitamente la incertidumbre persistente en el mercado del Reino Unido —donde el NHS retiró el reembolso de dispositivos de dolor y redujo los procedimientos electivos—, mercado que operaba a un ritmo de unos 4 millones de dólares por trimestre y cayó a poco más de 1 millón en el cuarto trimestre. Entre los catalizadores estratégicos, la dirección destacó el inicio del ensayo clínico BoxX-NoAF (960 pacientes) con el EnCompass Clamp, los primeros tratamientos en humanos del EnCompass de doble energía con tecnología PFA, y el avance gradual del dispositivo cryoXT para manejo del dolor en procedimientos de amputación, cuya contribución significativa a los ingresos se espera para la segunda mitad de 2026.

Turno de preguntas: competencia, LeAAPS y el negocio híbrido

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la entrada de un competidor relevante en el mercado de clips auriculares. La dirección reconoció el hecho pero lo interpretó como una validación del mercado, señalando que un episodio similar con un competidor anterior en realidad aceleró el crecimiento de AtriCure. La CFO Angie Wirick confirmó que la guía de 2026 ya incorpora una presión competitiva moderada en la segunda mitad del año. El segundo frente fue el ensayo LeAAPS, que completó el seguimiento de más de 6.500 pacientes. El CEO Mike Carrel aclaró que la compañía no recibe datos intermedios, sino únicamente la aprobación del comité independiente para continuar el ensayo, señal que ya se ha producido favorablemente al superar el 50% del número de eventos. El tercer foco fue el negocio CONVERGE de ablación híbrida: la dirección reconoció que varios centros que lo habían abandonado por el PFA están regresando, pero descartó comprometerse con cifras de recuperación mientras las tendencias no sean suficientemente consistentes y repetibles.