Qué dijo la dirección de AtriCure, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido con crecimiento generalizado

AtriCure registró en el tercer trimestre de 2025 ingresos totales de 134,3 millones de dólares, un avance del 15,8% respecto al mismo período del año anterior y del 15,1% en moneda constante. El crecimiento fue amplio: la gestión de apéndice auricular creció más del 20% a nivel mundial, la ablación abierta superó el 18% y el manejo del dolor avanzó un 28%. El EBITDA ajustado alcanzó 17,8 millones de dólares, aproximadamente 10 millones por encima del tercer trimestre de 2024, con un margen del 13,3%. La compañía generó más de 30 millones de dólares en efectivo durante el período, cifra que incluye unos 6 millones de un acuerdo de venta con arrendamiento posterior relacionado con la expansión de su campus en Ohio. La dirección elevó la guía de ingresos para el año completo a un rango de entre 532 y 534 millones de dólares, lo que implica un crecimiento de entre el 14% y el 15%, y subió la previsión de EBITDA ajustado a entre 55 y 57 millones.

El impulso vino principalmente de dos lanzamientos recientes en Estados Unidos: el dispositivo AtriClip FLEX-Mini —ya presente en menos del 30% de los centros del país, según la dirección— y las sondas cryoSPHERE MAX y cryoSPHERE+. En Europa, la introducción de la pinza EnCompass generó un crecimiento del negocio abierto internacional superior al 30% en el trimestre. La compañía también anunció la aprobación regulatoria en Japón de tres versiones del AtriClip, aunque no espera ingresos materiales procedentes de ese mercado en el corto plazo.

Lo que viene: ensayos clínicos, PFA propio y nuevos mercados

AtriCure señaló varios catalizadores para los próximos trimestres. El ensayo LeAAPS, que completó el reclutamiento de más de 6.500 pacientes en 137 centros, está ahora en fase de seguimiento; sus resultados podrían ampliar el uso del AtriClip a pacientes de cirugía cardíaca sin fibrilación auricular previa, una población que la compañía estima en más del 70% de los casi dos millones de pacientes que se someten a cirugía cardíaca anualmente. En paralelo, el ensayo BoxX-NoAF —orientado a prevenir la fibrilación posoperatoria en pacientes sin Afib preexistente— trató a su primer paciente durante el trimestre. La dirección lo describió como un estudio que podría multiplicar la oportunidad de mercado en cirugía cardíaca. En cuanto a la plataforma de ablación por campo pulsado (PFA), la compañía espera realizar el primer uso en humanos antes de que concluya 2025 o a principios de 2026, con el inicio de ensayos clínicos previsto para comienzos de 2027. El dispositivo cryoXT, lanzado este trimestre para el manejo del dolor en amputaciones de extremidades, se encuentra en una fase de implantación inicial y la dirección no anticipa ingresos significativos del producto hasta 2026.

Turno de preguntas: presión en híbrido, competencia y márgenes

Los analistas prestaron atención especial al segmento de ablación híbrida mínimamente invasiva, que continuó deteriorándose por la mayor adopción de tecnología de campo pulsado (PFA) por parte de los electrofisiólogos. La dirección reconoció la presión sin ofrecer un calendario concreto para la recuperación, aunque indicó que algunos centros empiezan a derivar pacientes que no respondieron a uno o dos procedimientos con catéter. Sobre los márgenes, la CFO explicó que la mejora de 59 puntos básicos en el margen bruto se apoyó en un mix de producto más favorable, los nuevos lanzamientos y ganancias de eficiencia en la fabricación de la pinza EnCompass. Respecto a la guía del cuarto trimestre, que implica un crecimiento implícito inferior al de los trimestres anteriores, la dirección atribuyó la moderación a su filosofía habitual de conservadurismo y al aumento previsto del gasto en I+D conforme arranca el ensayo BoxX-NoAF. Sobre la competencia en el segmento AtriClip, la dirección reconoció la llegada de nuevos participantes al mercado pero defendió la posición de la compañía apoyándose en más de 95 publicaciones revisadas por pares, el respaldo del ensayo LeAAPS y la innovación continua de producto. No se hizo ninguna referencia a operaciones en México, Brasil, España ni a exposición relevante a divisas emergentes o materias primas.