Qué dijo la dirección de AptarGroup, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por el desabastecimiento en medicina de emergencia

Aptar cerró el primer trimestre de 2026 con ventas reportadas un 11% por encima del año anterior, favorecidas por el movimiento de divisas. Sin embargo, las ventas ajustadas por tipo de cambio y adquisiciones —lo que la compañía denomina ventas básicas— quedaron planas frente al mismo período de 2025. El EBITDA ajustado alcanzó 189 millones de dólares, un incremento del 3%, aunque el margen retrocedió de 20,7% a 19,2%. La causa principal fue la caída esperada en sistemas de dispensación de medicina de emergencia (Narcan y similares), que restó tres puntos porcentuales al crecimiento básico del segmento farmacéutico. La dirección subrayó que la comparativa del primer semestre seguirá siendo difícil, pero que el impacto debería atenuarse en la segunda mitad del año. El BPA ajustado fue de 1,19 dólares, frente a 1,30 dólares en el mismo período del año anterior a tipos de cambio comparables.

Fuera de la medicina de emergencia, el resto del negocio farmacéutico mostró dinamismo: los inyectables crecieron un 20% en ventas básicas, impulsados por componentes elastoméricos para biológicos GLP-1 y antitrombóticos. La salud del consumidor avanzó un 4%, con fuerza en productos oculares y descongestionantes nasales. En belleza, las ventas básicas subieron un 3%, con crecimiento de doble dígito en bombas para fragancias de prestigio. El segmento de cierres quedó plano, ya que el mayor volumen fue compensado por la traslación a clientes de precios de resinas más bajos. La CFO Vanessa Kanu alertó de que los problemas de mantenimiento en la planta de Wisconsin y el cierre temporal de instalaciones en el Medio Oeste por tornados —hasta once días— afectaron el margen de cierres, que cayó 270 puntos básicos hasta el 13,1%.

Perspectivas y relevo en la dirección

La compañía espera que el BPA ajustado del segundo trimestre se sitúe entre 1,32 y 1,40 dólares, con un tipo de cambio euro/dólar de 1,18. Para el conjunto de 2026, Aptar prevé inversiones de capital de entre 260 y 280 millones de dólares. La dirección confirmó que su estimación de una caída de aproximadamente 65 millones de dólares en ventas de medicina de emergencia durante el año en curso se mantiene, con cerca de dos tercios de ese impacto concentrado en el primer semestre. Fuera de esa partida, la compañía espera un segundo trimestre con crecimiento en los tres segmentos.

En el plano corporativo, el CEO Stephan Tanda anunció su jubilación y presentó a Gael Touya, hasta ahora presidente de Aptar Pharma, como su sucesor a partir del 1 de septiembre de 2026. Tanda dirigirá aún la llamada de resultados del segundo trimestre, prevista para el 31 de julio. Sobre el conflicto en Oriente Medio, la CFO señaló un aumento notable en costes de materias primas, transporte y energía, que la empresa está trasladando a los clientes —en algunos casos mediante cláusulas de indexación de resinas—, si bien advirtió que ello generará cierta compresión de márgenes en términos porcentuales.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en tres focos de incertidumbre. El primero fue la trayectoria de los márgenes: varios preguntaron cuándo volverán los márgenes brutos a los niveles históricos cercanos al 38%, y si el rango objetivo de EBITDA de largo plazo en farmacéutica seguirá siendo alcanzable en 2026. La dirección respondió afirmativamente, apuntando a una mejora secuencial a partir del segundo trimestre y una normalización más clara en el segundo semestre. El segundo foco fue la posibilidad de que el patrón de sobrecompra y posterior destocking en Narcan se repita; Tanda descartó que se replique con la misma magnitud, dado que el mercado es ahora más competitivo y diversificado. El tercer punto de interés fue el posible acopio preventivo de inventario por parte de clientes ante las tensiones en cadena de suministro; la dirección indicó que no ha observado compras anticipadas significativas, en parte porque algunos productos no tienen capacidad disponible para ello, aunque la propia Aptar sí planea aumentar sus reservas de materias primas como medida de precaución.