Qué dijo la dirección de AptarGroup, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de crecimiento desigual

Aptar (ATR) cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas reportadas de 963 millones de dólares, un alza del 14% frente al año anterior, y un crecimiento de ventas base del 5%. Sin embargo, el margen ajustado de EBITDA se situó en el 19,8%, frente al 23% del mismo período de 2024. La dirección atribuyó la contracción a tres factores concretos: el descenso en la demanda de productos de medicina de emergencia —principalmente relacionados con naloxona (NARCAN)—, problemas operativos en la división de Belleza derivados de exigencias medioambientales en una planta de anodización y la necesidad de homologar un nuevo proveedor tras un incendio en el habitual, y un mantenimiento no programado de equipos en un emplazamiento de Cierres en Norteamérica. Para el conjunto de 2025, las ventas ascendieron a 3.800 millones de dólares y el beneficio por acción reportado creció un 7%, hasta 5,89 dólares.

El segmento Farmacéutico fue el sostén del trimestre. Excluida la medicina de emergencia —cuyas ventas cayeron un 36%—, las ventas base de prescripción crecieron un 10%. Los componentes elastoméricos para inyectables, impulsados por GLP-1, antitrombóticos y otros biológicos, avanzaron un 24%. Aptar también destacó la aprobación de la FDA para CARDAMYST, un spray nasal de Milestone Pharmaceuticals para tratar la taquicardia supraventricular paroxística que utiliza el sistema Bidose de la compañía, y el acuerdo exclusivo con Bausch + Lomb para su sistema de administración ocular Beat the Blink.

Perspectivas para 2026 y el peso de la medicina de emergencia

La compañía espera que la caída en medicina de emergencia represente un lastre de aproximadamente 65 millones de dólares en ingresos para 2026, con un impacto más pronunciado en el primer semestre —en torno a dos tercios del total—. Aptar anticipa para el primer trimestre un BPA ajustado de entre 1,13 y 1,21 dólares, asumiendo un tipo de cambio euro/dólar de 1,18. La dirección señaló que espera que el margen total del año permanezca dentro del rango objetivo a largo plazo, con una segunda mitad claramente más fuerte que la primera. Las inversiones de capital para 2026 se estiman entre 260 y 280 millones de dólares. El consejo de administración aprobó una nueva autorización de recompra de acciones por 600 millones de dólares, la más alta en más de una década.

Ángulo para mercados hispanohablantes: Unilever eligió a Aptar para un cierre dosificador fabricado al 100% con resina posconsumo reciclada destinado a su línea de suavizantes Comfort en Brasil. Coca-Cola utiliza cierres Aptar con tecnología de evidencia de manipulación para Powerade y BonAqua en Sudáfrica. Además, en China, una marca de cuidado de la piel seleccionó soluciones airless y recargables de la compañía para su nuevo lanzamiento. La actividad prenavideña en China —el evento 11/11— fue citada por la dirección como una señal alentadora para la demanda en Belleza.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en la caída de márgenes en Belleza y Cierres, y en la visibilidad sobre la recuperación. La dirección confirmó que los problemas operativos son transitorios y no se esperan en la misma magnitud en el primer trimestre, pero se negó a precisar en qué trimestre los márgenes de esos segmentos volverán a crecer en términos interanuales. Sobre el GLP-1, Stephan Tanda precisó que su aportación al negocio farmacéutico se sitúa en decenas de millones de dólares —del orden bajo al medio de esa horquilla— y que el crecimiento en inyectables es más amplio que ese solo factor. Ante la pregunta sobre NARCAN a largo plazo, la dirección indicó que sus clientes anticipan un crecimiento de entre el 1% y el 4% desde la nueva base una vez finalizado el proceso de desacumulación de inventarios. Respecto a la asignación de capital, la CFO subrayó que la nueva autorización de recompra es completamente discrecional y que la compañía se sigue considerando ante todo una empresa en crecimiento.