Qué dijo la dirección de Atmos Energy Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por tarifas y diferenciales de gas en Texas

Atmos Energy reportó un beneficio neto acumulado de 985 millones de dólares en los primeros seis meses de su ejercicio fiscal 2026, equivalente a 5,92 dólares por acción diluida, lo que representa un incremento del 12,5% frente al mismo período del año anterior. La dirección destacó dos factores extraordinarios que explican buena parte de esa mejora: el impacto de 94 millones de dólares derivado de la ley texana House Bill 4384 —ahora codificada como Regla 7.7102— y el ensanchamiento de los diferenciales de precios del gas natural en el hub de Waha, en la cuenca Pérmica. Los gastos de capital en el semestre alcanzaron los 2.000 millones de dólares, con más del 89% destinado a seguridad y fiabilidad de la red de distribución, transmisión y almacenamiento subterráneo.

En cuanto al crecimiento de clientes, la compañía añadió más de 51.000 nuevos suministros en los doce meses cerrados a 31 de marzo de 2026, de los cuales más de 39.000 se localizan en Texas. Durante el segundo trimestre se incorporaron más de 800 clientes comerciales y 4 industriales nuevos, señal de que la demanda de gas natural se mantiene activa en todos los segmentos.

Perspectivas: nueva guía al alza y régimen regulatorio más favorable

Atmos Energy elevó su previsión de beneficio por acción para el ejercicio 2026 hasta un rango de 8,40 a 8,50 dólares, frente al intervalo anterior de 8,35 dólares en el punto alto. La compañía espera que el impacto acumulado de la Regla 7.7102 —que permite diferir costes de proyectos no cubiertos por la norma 8.209, como el crecimiento de clientes y la expansión del sistema— oscile entre 155 y 165 millones de dólares antes de impuestos para todo el ejercicio. La dirección subrayó que este año supone un "año de rebasamiento" de la base, pero anticipó que en el ejercicio 2027 el efecto de esa norma será más estable. La compañía espera que el negocio de tránsito de APT aporte entre 0,08 y 0,12 dólares adicionales por acción en el segundo semestre, condicionado a que los diferenciales en Waha se mantengan favorables. El gasto de capital para todo el ejercicio se mantiene en aproximadamente 4.200 millones de dólares.

Turno de preguntas: Waha, dividendo y financiación con capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres asuntos. Primero, la sostenibilidad del dividendo, que creció un 15% interanual: la dirección aclaró que ese incremento refleja el reajuste de la base de beneficios provocado por la nueva norma texana, y que el crecimiento futuro seguirá el rango guiado del 6% al 8% anual. Segundo, la evolución de los diferenciales en Waha y su impacto más allá de 2026: el equipo directivo se negó a dar proyecciones concretas para el ejercicio 2027, argumentando que aún no ha comenzado la temporada de calor y que la demanda para generación eléctrica todavía no se ha activado. Tercero, la actividad en el programa de emisión de acciones (ATM): la compañía no colocó acciones durante el segundo trimestre, alegando la elevada volatilidad de mercado por eventos geopolíticos, aunque confirmó que las necesidades de capital del ejercicio 2026 ya están cubiertas y que una parte de las de 2027 también lo está mediante acuerdos de venta a plazo.