Qué dijo la dirección de Atmos Energy Corporation en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre sólido, con la tormenta invernal de fondo

Atmos Energy abrió su año fiscal 2026 con un beneficio neto de 403 millones de dólares, equivalente a 2,44 dólares por acción diluida, lo que supone un avance del 9,4% frente al mismo periodo del año anterior. La dirección atribuyó el resultado a incrementos tarifarios por 68 millones de dólares en ambos segmentos operativos, al crecimiento de clientes residenciales y comerciales, y a una ampliación significativa de los diferenciales de precio en el negocio de transporte de Atmos Pipeline-Texas (APT). El diferencial medio del trimestre fue de 3,99 dólares por MMBtu, frente a 1,56 dólares en el mismo periodo del año anterior, impulsado por el aumento de la producción de gas asociado, la capacidad de transporte limitada y una demanda inferior a lo habitual por el tiempo excepcionalmente cálido. También contribuyó en 35 millones de dólares el reconocimiento de la Ley HB 4384 de Texas, 20 millones en el segmento de distribución y 15 millones en APT. La compañía destinó más de 1.000 millones de dólares en gastos de capital durante el trimestre, con más del 85% orientado a seguridad y fiabilidad de infraestructura.

En el plano operativo, la tormenta invernal Fern —que afectó a unos 40 estados— fue el telón de fondo del trimestre. El presidente y consejero delegado Kevin Akers destacó que los sistemas de distribución, transmisión, almacenamiento subterráneo y suministro de gas respondieron según lo previsto, sin los problemas de abastecimiento que caracterizaron a la tormenta Uri. Atmos también completó varios hitos en Texas: 55 millas de gasoducto de 36 pulgadas entre la instalación de almacenamiento Bethel y la estación de compresión Groesbeck, y el avance de la Fase 2 del proyecto Line WA Loop al oeste de Fort Worth, con 13 millas ya en servicio y 31 millas adicionales previstas para esta primavera. La capacidad de extracción de la instalación de almacenamiento en domo salino de Bethel quedó más que duplicada, y se añadieron 700.000 Mcf por día de suministro adicional mediante dos nuevas interconexiones.

Perspectivas y posición financiera

La compañía reiteró su guía de beneficio por acción para el ejercicio fiscal 2026 en el rango de 8,15 a 8,35 dólares, ya reajustada tras la entrada en vigor de la Ley HB 4384 de Texas. Asimismo, confirmó el plan de gasto de capital de 4.200 millones de dólares para el año. El dividendo anual fue rebasado a 4,00 dólares por acción, con la intención de crecer al mismo ritmo que el beneficio por acción, entre el 6% y el 8% anual. En materia de financiación, la empresa completó durante el trimestre más de 1.000 millones en deuda a largo plazo y emisión de acciones, incluyendo 600 millones de deuda a largo plazo cerrados en octubre de 2025, y liquidó 472 millones en contratos forward de acciones. La capitalización vía fondos propios se situó en el 60% a 31 de diciembre, sin deuda a corto plazo, y con una liquidez disponible de 4.600 millones de dólares. De esa cifra, aproximadamente 1.100 millones corresponden a ingresos netos pendientes de forward sales, que la compañía espera que cubran el resto de sus necesidades de capital en acciones para el ejercicio 2026 y una parte de las de 2027. Desde el inicio del año fiscal, Atmos ha implementado incrementos de ingresos operativos anualizados por 123 millones en su segmento de distribución, y tiene en curso solicitudes por otros 81 millones, más una presentación adicional prevista que buscará cerca de 400 millones de dólares en incrementos anualizados.

Turno de preguntas: regulación en Misisipi, Ley HB 4384 y nuevas cargas industriales

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la posibilidad de anualizar el impacto trimestral de la Ley HB 4384. El director financiero Chris Forsythe advirtió en repetidas ocasiones contra la tentación de multiplicar el dato del trimestre por cuatro, argumentando que el efecto depende del ritmo de ejecución del gasto de capital y de las operaciones subyacentes de la empresa, que estuvieron condicionadas por la tormenta Fern. Otro tema de interés fue el resultado del caso tarifario en Misisipi, donde la compañía obtuvo una resolución desfavorable. Forsythe indicó que Atmos presentó una nueva tarifa en enero para implementar la orden regulatoria, incluyendo solicitudes de mecanismos de diferimiento, y que la empresa interpuso un aviso de intención de recurrir ante el Tribunal Supremo estatal. El directivo señaló que Misisipi representa aproximadamente el 5% del negocio total. Kevin Akers evitó cuantificar posibles contratos con centros de datos o generación eléctrica, indicando que la compañía recibe consultas sobre grandes cargas pero que informará cuando haya contratos firmados. Las preguntas sobre el impacto financiero directo de la tormenta Fern recibieron una respuesta general: Akers descartó efectos comparables a los de la tormenta Uri, tanto en el plano operativo como en los costes de suministro de gas.