Qué dijo la dirección de Atmos Energy Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por regulación y crecimiento en Texas

Atmos Energy reportó un beneficio neto acumulado en los primeros nueve meses de su año fiscal 2025 de 1.000 millones de dólares, equivalente a 6,40 dólares por acción diluida. La dirección atribuyó el desempeño principalmente a los resultados regulatorios —que elevaron el ingreso operativo en 322 millones de dólares—, al crecimiento de clientes residenciales e industriales y a los ingresos por transporte en su filial de gasoductos APT. El gasto de capital consolidado creció un 22% hasta 2.600 millones de dólares en lo que va del año fiscal, con el 86% destinado a mejorar la seguridad y fiabilidad del sistema, y la compañía mantiene la previsión de invertir aproximadamente 3.700 millones de dólares en el ejercicio completo.

El crecimiento de clientes en Texas continúa siendo el motor central: en los doce meses cerrados a 30 de junio de 2025, Atmos incorporó cerca de 58.000 nuevos clientes residenciales, de los cuales casi 45.000 se encuentran en ese estado. En el ámbito industrial, la compañía añadió 22 nuevos clientes en lo que va del año fiscal, con una carga anual prevista de 3,4 Bcf una vez que estén plenamente operativos. Un contrato destacado en el trimestre fue el firmado por APT para transportar gas natural a un centro de datos en la zona de Abilene, Texas, con una demanda esperada de aproximadamente 30 Bcf anuales cuando el proyecto entre en funcionamiento a finales de año calendario.

Legislación en Texas y revisión al alza de la guía

La dirección dedicó una parte relevante de su presentación a la Ley HB 4384 de Texas, que entró en vigor el 20 de junio de 2025. La norma permite a las distribuidoras de gas diferir como activo regulatorio los costes de financiación, depreciación e impuestos sobre bienes inmuebles asociados a inversiones de capital no cubiertas aún por las tarifas vigentes. Kevin Akers explicó que, antes de la legislación, aproximadamente el 45% del gasto de capital total de Atmos calificaba para ese tratamiento preferencial; con la nueva ley, la cifra asciende al 80% a nivel consolidado, con la mayor parte del incremento correspondiendo a APT. El efecto en el cuarto trimestre fiscal se estimó en aproximadamente 0,10 dólares por acción. Como resultado, la compañía elevó su guía de beneficio por acción para el ejercicio fiscal 2025 a un rango de 7,35 a 7,45 dólares, frente al rango anterior de 7,20 a 7,30 dólares. La actualización completa del plan quinquenal y la guía para el ejercicio fiscal 2026 se ofrecerán en la llamada de resultados del cuarto trimestre, prevista para noviembre.

Preguntas de analistas: legislación, datos y financiación

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue la magnitud real del beneficio de la legislación texana: un analista de JPMorgan preguntó si los 0,10 dólares del cuarto trimestre pueden simplemente multiplicarse por cuatro para estimar el impacto anual. Chris Forsythe esquivó una respuesta directa y advirtió que la cifra depende del calendario de puesta en servicio de cada proyecto, razón por la cual la actualización completa se pospone a noviembre. El segundo eje fue el contrato del centro de datos en Abilene: Mizuho preguntó por el desembolso de capital asociado y si existen proyectos similares en otras áreas. Akers indicó que la compañía recibe consultas en prácticamente todos los estados donde opera, pero que solo reportará nuevos proyectos una vez que haya contratos firmados. El tercer eje fue la financiación futura: ante la pregunta de si el mayor flujo de caja operativo podría reducir las necesidades de capital externo, la dirección respondió que el incremento ya estaba contemplado en el plan quinquenal original y que se mantendrá una combinación equilibrada de deuda a largo plazo y capital.