Qué dijo la dirección de Autohome Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre presionado por la caída del mercado chino

Autohome reportó ingresos netos de 1.050 millones de yuanes en el primer trimestre de 2026, distribuidos en 163 millones por servicios de medios, 503 millones por generación de prospectos y 382 millones por el mercado en línea y otros. El margen bruto se situó en 75,5%, por debajo del 78,3% del mismo período del año anterior. Las ganancias por acción en términos no GAAP cayeron a 1,55 yuanes por ADS frente a 3,54 yuanes en el primer trimestre de 2025. La compañía atribuyó el deterioro al desplome de las ventas minoristas de vehículos en China: los turismos cayeron 17% interanual y los vehículos de nueva energía (NEV) un 21%, la primera contracción histórica de esa categoría. En abril la situación empeoró, con caídas de 22% y 7% respectivamente. La dirección explicó que la expiración en diciembre de 2025 de la exención fiscal para NEV adelantó compras masivas —cerca de 1,34 millones de unidades solo en ese mes— vaciando la demanda del primer trimestre.

El margen de beneficio del sector fabricante cayó al 3,2% en el trimestre, mínimo histórico, mientras que nueve de los diez mayores fabricantes registraron descensos de ventas interanuales. La dirección señaló que el exceso de capacidad y los altos niveles de inventario en concesionarios están alimentando guerras de precios y reforzando una actitud de espera en los consumidores.

Expansión internacional y nuevas apuestas de negocio

En este contexto, Autohome aceleró varias iniciativas. Su plataforma internacional YesAuto arrancó operaciones en Tailandia en marzo, con foco en vehículos chinos de nueva energía: cubre ya 100 series de modelos NEV y más de 10.000 especificaciones de producto. La campaña en el Salón del Automóvil de Bangkok, con seis marcas chinas, generó más de 140 millones de visualizaciones. La compañía también lanzó una plataforma de exportación de coches de segunda mano, que permite a los concesionarios publicar vehículos simultáneamente en mercados domésticos e internacionales con un solo clic, incluyendo informes de inspección estandarizados. La dirección presentó este movimiento como el inicio de un "modelo de doble circulación" entre mercados nacional e internacional, aprovechando que las exportaciones de turismos chinos crecieron un 61% interanual en el trimestre, según la Asociación China de Turismos.

En el frente doméstico, Autohome Mall —su plataforma de comercio electrónico de vehículos— inició en abril la compra de coches en línea en Shenzhen y Xi'an, permitiendo al usuario seleccionar, configurar y pagar el depósito sin salir de la aplicación. La compañía también puso en marcha un servicio integral de venta de coches usados actualmente en fase piloto en dos ciudades.

Lo que preguntaron los analistas

Los analistas de Jefferies, Citi, CICC y HSBC centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la sostenibilidad del negocio de prospectos para concesionarios: la dirección reconoció un ensanchamiento de las pérdidas en la red de concesionarios pero sostuvo que la demanda de prospectos de calidad no ha cedido y que Autohome sigue siendo uno de sus principales canales de captación. Segundo, el ritmo de expansión de Autohome Mall: la compañía evitó ofrecer métricas concretas —el CFO dijo que "es demasiado pronto"— y describió el modelo como similar al de Taobao, pendiente de validación antes de escalar a más ciudades. Tercero, las sinergias con Haier: tras más de seis meses desde el cierre de la operación, la colaboración se concentra en aprovisionamiento e inspección de vehículos usados a través de CARtech, filial de Haier; la dirección no aportó cifras sobre impacto económico. Cuarto, la política de retribución al accionista: el consejo aprobó un dividendo intermedio de 500 millones de yuanes para el primer semestre y reiteró el compromiso de un dividendo anual no inferior a 1.500 millones de yuanes; el programa de recompra de acciones de 200 millones de dólares aprobado en marzo lleva ejecutado aproximadamente un tercio.