Qué dijo la dirección de Autohome Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre débil cierra un año de transición

Autohome registró ingresos netos de 1.460 millones de yuanes en el cuarto trimestre de 2025, con un margen bruto del 78,2%, superior al 76% del mismo período del año anterior. Sin embargo, el beneficio operativo cayó a 92 millones de yuanes frente a los 232 millones del cuarto trimestre de 2024, y el beneficio neto ajustado atribuible a la compañía descendió a 304 millones de yuanes desde los 487 millones registrados un año antes. Para el conjunto del ejercicio 2025, los ingresos totales ascendieron a 6.450 millones de yuanes, con un beneficio neto ajustado de 1.610 millones y un margen neto ajustado del 24,9%. La dirección atribuyó la presión sobre los resultados al deterioro del entorno del sector, donde más del 70% de los concesionarios en China operó con pérdidas durante el año.

La compañía describió 2025 como un año de transformación: de plataforma de información a ecosistema de servicios automotrices. Los ingresos relacionados con vehículos de nueva energía —incluyendo el negocio de nueva distribución— crecieron un 30,2% interanual. Autohome lanzó en la segunda mitad del año su plataforma de comercio electrónico Autohome Mall, que opera con 23 marcas asociadas y se define como una apuesta por las ciudades de menor jerarquía, donde la cobertura de los fabricantes es insuficiente. La compañía también presentó su modelo de lenguaje propio Cangjie, orientado específicamente al sector automotriz.

Perspectivas: competencia por valor, no por precio

La dirección espera que las ventas totales de automóviles en China crezcan apenas un 1% en 2026, la cifra más baja de los últimos años, según las estimaciones de la Asociación China de Automóviles de Pasajeros y la Asociación China de Fabricantes de Automóviles. La compañía señaló que el margen de beneficio del sector automotriz chino cayó al 4,1% en 2025, desde el 4,3% del año anterior. En ese contexto, la dirección anticipó un desplazamiento de la competencia: de la guerra de precios hacia lo que denominó «guerra de valor», con la inteligencia y la innovación tecnológica como ejes centrales. Autohome espera beneficiarse de este entorno mediante su modelo integrado de servicios en línea y fuera de línea. Asimismo, tras la entrada de Haier como accionista de control, la compañía indicó que buscará aprovechar la red de canales, la cadena de suministro y la infraestructura de servicios del grupo para reforzar su modelo de distribución.

En materia de retorno al accionista, el consejo autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por hasta 200 millones de dólares en los próximos 18 meses, y la compañía reiteró su compromiso de distribuir no menos de 1.500 millones de yuanes en dividendos en efectivo para el ejercicio completo.

Turno de preguntas: concesionarios, agentes de IA y la huella de Haier

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la situación de los concesionarios: la dirección reconoció que el número total de concesionarios en China disminuyó aproximadamente un 5% interanual al cierre de 2025 y que la caída en sus presupuestos era un resultado previsto. La compañía no ofreció una fecha concreta para la estabilización de los ingresos procedentes de este segmento, aunque señaló que las renovaciones de sus productos de membresía para concesionarios se han completado y que la cobertura «se mantiene en un nivel sólido». Segundo, el impacto de los agentes de inteligencia artificial: la dirección reconoció que estos agentes están reconfigurando la interacción entre usuarios y servicios, y presentó su respuesta en dos ejes: desarrollar un agente de IA propio para el sector automotriz y construir una red de servicios inteligentes que conecte fabricantes, concesionarios e instituciones financieras. Tercero, sobre el papel de Haier: la dirección afirmó que no hay cambios materiales en la dirección estratégica de la compañía tras la entrada del nuevo accionista de control, aunque sí mencionó la exploración de sinergias en canales y cadena de suministro.