Qué dijo la dirección de Alphatec Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido y un año de inflexión

Alphatec Holdings cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 213 millones de dólares, un avance del 20% interanual, y un EBITDA ajustado de 33 millones, un 61% más que en el mismo período del año anterior. Para el conjunto del ejercicio, la compañía registró 764 millones de dólares en ingresos —un 25% más— y un EBITDA ajustado de 93 millones, equivalente al 12% de las ventas. La dirección destacó que 2025 fue el primer año completo con flujo de caja libre positivo, que se situó en 3 millones de dólares, lo que describe como una transición hacia un negocio generador de caja. El margen bruto no-GAAP fue del 70,2% en el año, plano respecto a 2024 pero con una mejora de 80 puntos básicos en el trimestre.

El crecimiento estuvo liderado por el segmento quirúrgico —687 millones en el año, un 26% más—, impulsado por un aumento del 22% en volumen de procedimientos y del 3% en ingresos medios por cirugía. Los ingresos de EOS, la plataforma de imagen, alcanzaron 77 millones, un 15% más. La dirección subrayó que el crecimiento en el área de deformidad espinal alteró los patrones estacionales históricos, con segundos y terceros trimestres más fuertes de lo habitual, lo que hizo que el cuarto trimestre pareciera menos pronunciado en términos relativos sin reflejar una desaceleración real.

Perspectivas para 2026 y estrategia de largo plazo

La compañía espera ingresos de aproximadamente 890 millones de dólares en 2026, un crecimiento del 17%, con ingresos quirúrgicos de unos 805 millones e ingresos de EOS de 85 millones. Tras publicar la previsión de ingresos en enero, la dirección elevó en esta llamada la guía de EBITDA ajustado a 134 millones —un margen del 15%— y espera generar al menos 20 millones de dólares en flujo de caja libre. La compañía anticipa que el margen bruto se aproximará al 71% al cierre de 2026, apoyado en mayor eficiencia de activos y mejoras de costos. Los gastos operativos crecerán alrededor del 11%, frente a un 17% de aumento en ingresos, lo que según la dirección generará cerca de 400 puntos básicos de expansión en margen operativo.

Entre los vectores de crecimiento señalados figura el lanzamiento controlado de Valence a lo largo de 2026, una plataforma integrada de navegación y robótica diseñada para procedimientos de columna. La dirección también anunció una alianza exclusiva de distribución con Theradaptive para un nuevo agente morfogenético óseo (BMP) que, según afirmaron, mostraría una osteoinductividad molar un 3.325% superior al producto de referencia actual y una formación ósea de dos a tres veces más rápida. Describieron el mercado actual de BMP como de 700 millones de dólares para un competidor, y expresaron confianza en que en varios años dispondrán del agente más avanzado del mercado.

Turno de preguntas: estacionalidad y posición bursátil

El analista Mathew Blackman de TD Cowen abrió la sesión señalando que las acciones caían en el mercado extrabursátil y quiso confirmar que no se estaba perdiendo ningún elemento negativo. El CFO Todd Koning confirmó que los resultados del cuarto trimestre habían sido preanunciados en enero, que el EBITDA del trimestre superó en aproximadamente un 10% el consenso y que la guía de EBITDA para 2026 había sido elevada. Koning ofreció orientación sobre la distribución trimestral de ingresos para 2026, tomando como referencia la estacionalidad observada en 2025: el primer trimestre representó alrededor del 22,1% de las ventas anuales, el segundo el 24,5% y el tercero el 25,5%. Señaló que el flujo hacia EBITDA en el primer trimestre será probablemente algo superior al promedio anual del 32%, y algo inferior en el resto del año.

Benjamin Haynor de Lake Street Capital Markets preguntó por la captación de talento comercial. El CEO Patrick Miles respondió que la demanda por incorporarse a la fuerza de ventas de la compañía sigue siendo elevada, aunque no ofreció datos concretos sobre territorios específicos ni cifras de contratación.