Qué dijo la dirección de Atour Lifestyle Holdings Limited en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de recuperación gradual y crecimiento minorista acelerado

Atour Lifestyle cerró 2025 con 2.015 hoteles en operación, un incremento del 24,5% interanual tras abrir 488 establecimientos en el año. El RevPAR del cuarto trimestre alcanzó 335,7 yuanes, equivalente al 99,6% del nivel registrado en el mismo período de 2024, con una tendencia de mejora secuencial a lo largo del año. Los ingresos del negocio hotelero gestionado crecieron un 28% en el conjunto del ejercicio, mientras que los hoteles en arrendamiento siguieron reduciéndose como parte deliberada de la optimización de la cartera. El margen bruto del negocio hotelero fue del 37% en el año completo. El margen neto ajustado cerró en el 17,9%, prácticamente en línea con 2024, ayudado por subsidios de política pública concentrados en el cuarto trimestre y por una gestión operativa más depurada.

El negocio minorista fue el motor más visible del ejercicio: los ingresos de Atour Planet alcanzaron 3.670 millones de yuanes, con un crecimiento del 67% interanual, y representaron cerca del 40% de los ingresos totales del grupo. El margen bruto minorista mejoró hasta el 52,6%, reflejo de una mayor participación de productos de mayor valor añadido. Las ventas acumuladas de la almohada Deep Sleep Memory Foam Pillow Pro superaron los 10 millones de unidades desde su lanzamiento. La categoría de edredones creció más del 90% en GMV durante el año.

Perspectivas para 2026: crecimiento con márgenes bajo presión

La compañía espera que los ingresos netos totales de 2026 crezcan entre el 20% y el 24% respecto a 2025. Para el negocio minorista en particular, la dirección espera un crecimiento de ingresos del 25% al 30% interanual. En cuanto a aperturas hoteleras, la compañía anticipa un número similar al de 2025, manteniendo estándares de calidad estrictos y concentrándose en ciudades clave y zonas comerciales relevantes. El objetivo de cierres se sitúa en aproximadamente 80 hoteles, por debajo de los 92 ejecutados en 2025. Sobre el RevPAR, la dirección se negó a ofrecer una guía numérica específica, aunque señaló que el primer trimestre mostraba una tendencia positiva, apoyada en un buen desempeño durante las vacaciones del Año Nuevo Chino. La compañía advierte que el margen neto de 2026 podría descender ligeramente, dado el aumento previsto en gastos generales e inversión en capacidades digitales dentro del nuevo plan estratégico trienal.

Turno de preguntas: franquiciados, cierres y rentabilidad

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, el apetito de los franquiciados: la dirección reconoció que estos se han vuelto más selectivos en la elección de ubicaciones y marcas, pero lo presentó como algo positivo para la salud del sector a largo plazo. Segundo, el RevPAR de 2026: la dirección evitó dar una cifra concreta y se limitó a señalar factores favorables como políticas de estímulo y la recuperación del turismo de negocios. Tercero, los analistas preguntaron por el número de cierres, que en 2025 superó las estimaciones iniciales; la compañía explicó que se trató de una depuración deliberada de calidad y que el objetivo para 2026 es reducirlos a unos 80. Cuarto, sobre márgenes, la dirección admitió que en 2026 anticipa un ligero deterioro del margen neto debido a inversiones en plantilla y digitalización, sin cuantificar el descenso.