Qué dijo la dirección de ASX Limited en la llamada del Q2 2026

Un semestre sólido bajo la sombra regulatoria

ASX, operadora de la bolsa de valores australiana, registró ingresos operativos de 602,8 millones de dólares australianos en el primer semestre de su ejercicio fiscal 2026 (julio–diciembre de 2025), un avance del 11,2% respecto al mismo período del año anterior. El beneficio neto subyacente creció un 3,9%, frenado por el aumento de gastos totales del 20%, que incluyen 17,3 millones asociados a la respuesta a una investigación formal del regulador de mercados australiano, ASIC. El margen EBITDA retrocedió 180 puntos básicos hasta el 61,4%. El directorio aprobó un dividendo interino de 1,018 dólares por acción, equivalente al 75% del beneficio neto subyacente, en el límite inferior del rango de política de dividendos. La compañía también activará un plan de reinversión de dividendos con un descuento del 2,5%.

El motor del crecimiento de ingresos fue el negocio de mercados: la negociación de futuros y opciones sobre futuros avanzó un 13,1% por el aumento del 10,5% en volúmenes, impulsado por la actividad en bonos del Tesoro a 3 y 10 años y en futuros sobre letras bancarias a 90 días. La negociación en mercado de contado subió un 24,6%, con la cuota de mercado de ASX estable en el 88%. El segmento de tecnología y datos creció un 7,5%, con fuerte demanda de datos de mercado en formato legible por máquina.

Una investigación regulatoria que redefine prioridades

El centro de la presentación fue la respuesta de ASX al informe preliminar del panel de investigación de ASIC, publicado en diciembre de 2025. La dirección describió el documento como "duro, pero justo" y asumió compromisos concretos: separar la gobernanza de las cámaras de compensación y liquidación mediante consejos de administración integrados solo por consejeros independientes externos; acumular 150 millones de dólares adicionales sobre el valor neto tangible actual antes del 30 de junio de 2027; y reformular el programa interno de transformación denominado Accelerate, con un plan acordado con los reguladores antes de finales de junio de 2026. La CEO Helen Lofthouse anunció además su dimisión para mayo de 2025, y la compañía inició un proceso de búsqueda de sucesor.

En materia de tecnología, ASX retrasó la entrada en producción de la nueva plataforma de negociación de derivados, que pasa del objetivo de finales de FY27/principios de FY28 a finales de FY28. En contraste, el Release 1 del proyecto CHESS —que moderniza los servicios de compensación de renta variable— mantiene su objetivo de puesta en marcha en abril de 2026, con pruebas paralelas en producción ya en curso.

Las preguntas de los analistas: costes, regulación y Sympli

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la sostenibilidad de los costes: la dirección confirmó que los 30–35 millones de dólares asociados a la investigación de ASIC son, en su criterio, un gasto no recurrente, pero se negó a ofrecer orientación sobre el nivel de gastos en FY27 hasta finales del ejercicio, lo que generó presión en la sesión. Segundo, la viabilidad del programa Accelerate: un analista cuestionó si hablar de "metas aspiracionales" podría ser insuficiente para satisfacer a ASIC; Lofthouse respondió que los estados objetivo serán "claros y medibles", aunque también "alineados con el papel de ASX como custodio de infraestructura crítica de mercado". Tercero, Sympli, la joint venture de liquidación de propiedades: la dirección reconoció incertidumbre sobre el calendario de interoperabilidad entre plataformas de escrituración electrónica y señaló que sigue revisando el valor estratégico de esa inversión, cuyas pérdidas atribuibles a ASX ascendieron a 4,4 millones en el semestre.