Qué dijo la dirección de ASE Technology Holding Co., Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords y capacidad al límite

ASE Technology Holdings cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos consolidados de 191.100 millones de dólares taiwaneses, un avance del 27% interanual y del 10% respecto al trimestre anterior. El margen operativo consolidado alcanzó el 11,1%, cuatro puntos porcentuales por encima del mismo período del año pasado. El negocio de ensamblado y prueba (ATM) fue el motor principal: registró ingresos récord de 126.100 millones de TWD y un margen operativo del 15,7%, impulsado por una mayor mezcla de servicios LEAP —el segmento de empaquetado avanzado— y por el aprovechamiento de la capacidad instalada. La dirección advirtió que, fuera de las líneas de equipos en proceso de puesta en marcha, la capacidad está prácticamente agotada, con una tasa de utilización combinada de entre el 80% y el 85%.

El negocio de manufactura electrónica (EMS) creció un 12% interanual, aunque su margen operativo bajó 0,6 puntos secuenciales hasta el 2,4%, afectado por la mezcla de productos y el encarecimiento de componentes, en particular memorias. La compañía señaló que el alza de precios de memoria es esencialmente un costo que se traslada al cliente y no refleja un deterioro estructural.

Lo que viene: más inversión, más capacidad y un techo de margen en revisión

Para el tercer trimestre de 2026, la compañía espera que los ingresos consolidados crezcan entre un 21% y un 22% de forma secuencial, con un margen bruto de entre el 21,5% y el 12,5% consolidado y un margen operativo de entre el 11,5% y el 12,5%. Para el segmento ATM, la compañía espera un crecimiento de ingresos de entre el 11% y el 13% trimestral y un margen bruto de entre el 28% y el 29%. El negocio EMS, por su parte, la compañía espera que crezca alrededor del 40% en el trimestre, cifra que la dirección atribuyó en parte al efecto de los precios de memoria y no a una estacionalidad típica.

En cuanto al año completo, la compañía espera que el negocio ATM crezca un 35% y que los ingresos LEAP superen la guía previa de 3.500 millones de dólares estadounidenses. La dirección también anunció un incremento adicional de 2.000 millones de dólares en el presupuesto de inversión de capital —divididos entre equipos e infraestructura—, llevando el total estimado para 2026 a aproximadamente 10.500 millones de dólares. De ese total, 4.000 millones se destinarán a nuevas instalaciones y 6.500 millones a equipos, de los cuales el 70% corresponde a capacidad de vanguardia. La compañía tiene actualmente 13 proyectos de construcción nuevos y 8 adquisiciones de plantas existentes en marcha de forma simultánea. La dirección anticipó que el margen bruto ATM del cuarto trimestre podría superar el techo estructural del 30%, momento en el que revisará hacia arriba dicho rango. Para 2027, la compañía aspira a duplicar los ingresos LEAP.

Turno de preguntas: CapEx negativo, panel y la postura ante EMIB

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la magnitud del gasto de capital y sus implicaciones para el flujo de caja libre. La dirección reconoció que el flujo de caja libre se mantendrá negativo durante algún tiempo, aunque subrayó que la compañía cuenta con líneas de crédito no utilizadas por 396.200 millones de TWD y diversas fuentes de financiamiento. Sobre la tecnología EMIB de Intel como posible alternativa al CoWoS, el director de operaciones Tien Wu descartó que represente una amenaza de suma cero: como OSAT puro, ASE puede trabajar con cualquier arquitectura sin conflicto de intereses. Sobre el panel level packaging, confirmó que la línea completamente automatizada de formato 310x310 mm entrará en producción en el primer trimestre de 2027. Respecto a la tecnología de sustrato de vidrio para CoWoS, la dirección indicó que no estará en producción en los próximos doce meses. Varios analistas presionaron para obtener un desglose más detallado de los ingresos LEAP de 2027 por tipo de proceso y cliente, pero la dirección respondió en reiteradas ocasiones que ofrecerá mayor claridad en uno o dos trimestres.