Qué dijo la dirección de Algoma Steel Group Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con EBITDA positivo, respaldado por un seguro

Algoma Steel cerró el segundo trimestre fiscal de 2026 con un EBITDA ajustado positivo de 13,8 millones de dólares canadienses, dentro del rango de orientación previsto. El resultado, sin embargo, requiere contexto: incluye 45 millones de dólares por la liquidación final de un siniestro de seguros vinculado al colapso del corredor de servicios públicos de enero de 2024, y un ajuste de 54,7 millones por costos fijos de capacidad no absorbida, heredados de la configuración anterior de la planta. Excluyendo ambos efectos, la compañía registró una pérdida de EBITDA de aproximadamente 31 millones, apenas un millón de mejora frente al mismo período del año anterior, pese a que los volúmenes cayeron de 472.000 a 181.000 toneladas enviadas. Los ingresos totales fueron de 267,5 millones, frente a 589,7 millones en el trimestre comparable. El precio neto de realización por tonelada subió 20% interanual hasta 1.361 dólares, impulsado por la mayor proporción de ventas de placa, producto de mayor valor. El costo por tonelada vendida ascendió a 1.411 dólares, por encima del precio de realización, reflejo de la baja absorción de costos fijos durante el período de arranque.

La compañía completó su primer trimestre completo con toda la producción de acero líquido proveniente de su plataforma de hornos de arco eléctrico (EAF), tras el cese definitivo de los altos hornos el 18 de enero de 2026. El primer horno opera en ciclo continuo de 24 horas y la construcción del segundo está prácticamente concluida. Algoma espera la primera colada del horno 2 antes del cierre del tercer trimestre. La compañía también registró un cargo de 18,7 millones de dólares por aranceles directos derivados del arancel de sección 232 del 50% que Estados Unidos aplica al acero canadiense, cifra inferior a los 64,1 millones del trimestre comparable del año pasado, gracias a la reducción deliberada de envíos al mercado estadounidense.

Lo que viene: mantenimiento, volumen reducido y la apuesta por la placa

La dirección advirtió que el tercer trimestre será, desde el punto de vista de volumen, el más bajo de toda la transición. La compañía estima que los envíos caerán entre un 10% y un 20% de forma secuencial, debido a paradas de mantenimiento programadas en el taller de fusión, la planta de generación eléctrica y las actividades de conexión del segundo horno. El consejero delegado Rajat Marwah señaló que el objetivo es entrar al cuarto trimestre con ambas unidades operativas y en fase de aumento de capacidad. La compañía espera que el ajuste por capacidad no utilizada, que fue de 54,7 millones en el segundo trimestre, quede completamente eliminado hacia el cuarto trimestre. En materia de liquidez, la dirección destacó que espera recibir aproximadamente 200 millones de dólares en devoluciones de impuestos sobre la renta durante el resto de 2026, además de los 45 millones del seguro que aún figuran como cuenta por cobrar. La tasa de producción al cierre de 2026 se sitúa, según las previsiones de la compañía, entre 1,5 y 2 millones de toneladas anuales, con miras a alcanzar esa velocidad de crucero en el año calendario 2027. Para el mercado de placa, la compañía planea crecer hasta aproximadamente 600.000 toneladas anuales el próximo año.

En el frente estratégico, el Gobierno de Canada seleccionó a TKMS como licitante preferente para el Programa de Submarinos de Patrulla Canadiense, lo que llevó a la suspensión del memorando vinculante firmado con Hanwha Ocean. Marwah señaló que la estrategia de desarrollar producción de vigas estructurales de acero no cambia, y que la empresa sigue en diálogo con todos los actores del programa de defensa, incluido el nuevo adjudicatario. La empresa también mencionó que explora exportaciones de acero verde a Europa, donde la demanda de este tipo de producto va en aumento.

Turno de preguntas: costos, defensa y financiamiento

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la trayectoria de costos y mezcla de productos: el CFO Michael Moraca confirmó que durante el tercer trimestre, por las paradas de mantenimiento en el laminador de placa, el volumen de chapa podría ser ligeramente superior al de placa de forma temporal, revirtiendo la tendencia. Segundo, la participación en contratos de defensa: Marwah reafirmó que Algoma seguirá involucrándose en todos los programas gubernamentales posibles como único productor canadiense de placa discreta y acero verde. Tercero, el financiamiento: ante la pregunta sobre el uso de la línea de crédito rotativo (ABL) una vez agotadas las facilidades LETL, Moraca no descartó opciones adicionales, pero subrayó que la prioridad es llevar el negocio al punto de equilibrio en flujo de caja operativo, apoyado en las devoluciones fiscales y el cobro del seguro. La dirección declinó ampliar comentarios sobre los procedimientos legales iniciados en relación con ciertos contratos de suministro, alegando que las partes argumentan que dichos acuerdos quedaron frustrados por el entorno arancelario.