Qué dijo la dirección de Academy Sports and Outdoors, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre irregular con Black Friday récord

Academy Sports and Outdoors registró ventas de aproximadamente 1.380 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal 2025, un aumento del 3% respecto al año anterior, aunque con una caída comparable de 0,9%. La dirección describió un consumidor que compra de forma episódica, concentrando sus compras en eventos promocionales y festivos, y que se retrae en los períodos de calma del calendario. El margen bruto mejoró 170 puntos básicos hasta el 35,7%, impulsado por una mejor gestión de las liquidaciones, la reducción de costos de flete y una menor merma de inventario. El precio medio por unidad subió entre un dígito medio y alto durante el trimestre, si bien las unidades vendidas por transacción cayeron en un dígito medio, en una compensación casi exacta. La dirección destacó que, sin el lastre de las municiones —cuyas ventas acusaron la comparación con el pico previo a las elecciones de 2024—, el comparable habría sido positivo en 40 puntos básicos.

El canal de comercio electrónico creció un 22%, su tercer trimestre consecutivo de doble dígito, y alcanzó una penetración del 10,4% sobre las ventas totales. Las tiendas abiertas entre 2022 y 2024 que ya están en la base comparable registraron crecimientos de un dígito alto en el trimestre. La combinación de Nike y la marca Jordan creció también en un dígito alto. La compañía describió su mayor Black Friday de la historia, apoyado en inventario adquirido anticipadamente a precios anteriores a la aceleración arancelaria.

Lo que viene: aranceles, nuevas tiendas y la Copa del Mundo

La compañía espera que los precios medios por unidad suban entre un dígito alto y bajo doble dígito en el cuarto trimestre, y prevé que ese nivel se mantenga en el primer y segundo trimestre de 2026, cuando se comparará con costos ya elevados por los aranceles. Para el conjunto del año fiscal 2025, la dirección redujo el rango de comparables a entre -2% y 0%, y situó el margen bruto en un rango de 34,3% a 34,5%. En cuanto a expansión, la compañía planea abrir entre 20 y 25 tiendas en 2026, con aproximadamente el 80% en mercados ya existentes o históricos —incluyendo Texas y Florida— y el 20% en mercados nuevos. Para el cuarto trimestre, la compañía espera que el gasto en SG&A sea plano o ligeramente inferior al del período anterior, al compararse con una cantidad similar de aperturas. La recompra de acciones, suspendida en el tercer trimestre para gestionar el inventario, se reactivará en el cuarto trimestre, aunque la guía no la incorpora. La dirección también señaló la Copa del Mundo 2026, con partidos en Dallas y Houston, como un posible catalizador de largo plazo para el negocio de fútbol, más allá del impacto directo del torneo.

Preguntas de los analistas: elasticidad, consumidor y municiones

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la dinámica de precios y aranceles: la dirección confirmó que opera bajo un sistema de costo promedio ponderado, lo que generó un beneficio temporal de margen al subir precios antes de que los costos más altos del inventario importado fluyeran hacia el estado de resultados. El segundo eje fue la salud del consumidor: la compañía reportó que los hogares con ingresos superiores a 100.000 dólares anuales representan ya cerca del 40% de sus ventas, frente a un tercio aproximado hace un año, mientras que el segmento de menores ingresos sigue contrayéndose, aunque a un ritmo menor que en la primera mitad del año. El tercer eje fue el impacto de las municiones, que supuso un lastre de 130 puntos básicos sobre el comparable del trimestre; la dirección atribuyó la caída a la comparación con el pico de demanda previo a las elecciones presidenciales de 2024 y señaló una estabilización una vez superado ese período. Un analista preguntó sobre el riesgo de mayor agresividad promocional de Foot Locker en calzado; la dirección restó importancia al solapamiento, argumentando que sus tiendas se ubican mayoritariamente fuera de centros comerciales y que su surtido de Jordan se orienta al calzado de juego, no a lanzamientos de edición limitada.