Llamada de resultados · Q4 2025
Qué dijo la dirección de Ascendis Pharma A/S en la llamada del Q4 2025
Llamada del 11 de febrero de 2026
- yorvipath
- transcon cnp / acondroplasia
- acceso asegurador y reembolso
- expansión internacional y divisas
- competencia en hipoparatiroidismo y acondroplasia
- visión 2030 y flujo de caja
Resultados del cuarto trimestre de 2025: dos productos en escala, un tercero a las puertas
Ascendis Pharma cerró 2025 con ingresos totales de €720 millones, respaldados por sus dos productos comerciales. Yorvipath (TransCon PTH), aprobado para el hipoparatiroidismo, generó €477 millones en el año, con €187 millones solo en el cuarto trimestre, frente a €140 millones en el trimestre anterior. Skytrofa (TransCon hGH), la hormona de crecimiento de administración semanal, aportó €206 millones en el año y €53 millones en el cuarto trimestre. La compañía señaló que el dólar estadounidense más débil lastró los ingresos anuales de Yorvipath en aproximadamente €27 millones y los de Skytrofa en unos €9 millones. El beneficio operativo del cuarto trimestre fue de €10 millones, con un flujo de caja operativo trimestral de €73 millones. La posición de caja cerró el año en €616 millones, frente a €560 millones al cierre de 2024.
Lo que viene: objetivo de €500 millones en flujo de caja operativo en 2026 y €5.000 millones en 2030
La dirección espera alcanzar un flujo de caja operativo de alrededor de €500 millones en 2026 y aspira a lograr al menos €5.000 millones en ingresos anuales por productos para 2030. Ambas metas se enmarcan en la estrategia denominada Visión 2030. Para Yorvipath, la compañía anticipa un crecimiento sostenido impulsado por la expansión geográfica —se esperan lanzamientos comerciales completos en 10 nuevos países durante 2026— y por la penetración aún incipiente: menos del 5% de los pacientes estadounidenses elegibles reciben el tratamiento actualmente. En el ámbito internacional relevante para lectores hispanos, Yorvipath ya está disponible comercialmente o mediante programas de pacientes nominados en más de 30 países, con reembolso pleno en mercados de Europa y en mercados internacionales seleccionados; la compañía también destacó la aprobación reciente en Canadá. En Japón, el socio Taisho lanzó Yorvipath comercialmente en noviembre de 2025 y el acuerdo de colaboración cubre los tres productos de la cartera. En China, el socio VISEN recibió la aprobación de Skytrofa en enero de 2026. La compañía dejó fuera de la guía de 2026 cualquier contribución de TransCon CNP, candidato para la acondroplasia con fecha PDUFA del 28 de febrero de 2026, aunque indicó que espera una captación inicial elevada tanto en EE. UU. como en mercados internacionales una vez aprobado.
Turno de preguntas: acceso asegurador, precios, competencia y pipeline
Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la tasa de aprobación aseguradora del 70% para Yorvipath en EE. UU.: la dirección la calificó de satisfactoria y aclaró que ese porcentaje refleja la base acumulada de solicitudes; en cohortes más antiguas la tasa real es considerablemente mayor, y fuera de EE. UU. prácticamente toda prescripción conlleva reembolso automático. Segundo, la política de precios netos: la dirección declinó comentar márgenes netos y anunció que dejará de reportar métricas de enrolamiento de pacientes para centrarse en ingresos. Tercero, el lanzamiento internacional de TransCon CNP: la compañía subrayó que la infraestructura comercial global ya está construida sobre la base de Yorvipath, por lo que no requiere inversiones adicionales de escala. Cuarto, la competencia: el consejero delegado descartó con contundencia la relevancia de encaleret en hipoparatiroidismo, argumentando que se trata de un sensibilizador del calcio y no de una terapia de reemplazo hormonal; respecto a BioMarin y BridgeBio en acondroplasia, cuestionó la viabilidad de los competidores por razones farmacocinéticas y expresó preocupación por la inhibición no específica de FGFR2 —un receptor implicado en el desarrollo del sistema nervioso central— en el caso del inhibidor de tirosina quinasa de BridgeBio.
En sus propias palabras
«Creemos que nos encontramos ahora en la base de una curva pronunciada, donde esperamos alcanzar un flujo de caja operativo de alrededor de €500 millones en 2026 y donde aspiramos a lograr al menos €5.000 millones en ingresos anuales por productos para 2030.»
«Podría ser cortés, o puedo ser directo. He visto muchas ideas disparatadas. Esta es verdaderamente una de las más disparatadas que he escuchado. Tiene usted un paciente al que le falta una hormona, la PTH, y administrar encaleret no aumenta ni aporta ninguna hormona. Estamos hablando de una terapia de reemplazo hormonal en la que se ayuda a múltiples órganos.»
«Cuando tiene una inhibición inespecífica de FGFR1, también tiene una inhibición inespecífica de FGFR2. Sabiendo que FGFR2 es uno de los receptores clave que forma parte del desarrollo del sistema nervioso central del cerebro, estoy extremadamente preocupado, porque no es algo que se vea fácilmente en un modelo preclínico. No se ve en ensayos clínicos de corta duración. Se ve después de tres, quizás cuatro o cinco años de tratamiento.»
«En nuestra visión está la independencia, y creo que es una gran palabra, porque queremos ser independientes como un adolescente que crece. Hemos demostrado que somos completamente independientes para pedir a inversores y otros cualquier tipo de capital. Así es como entendemos la independencia.»
«Tomar el gasto operativo del cuarto trimestre como tasa de referencia para el año completo no es una mala forma de pensarlo. Si las cosas cambian, les actualizaremos. Todo lo relacionado con CNP, como hemos dicho antes, lo comentaremos con más detalle tras la aprobación.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.