Qué dijo la dirección de ASM International N.V. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord impulsado por la inteligencia artificial

ASM International cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 863 millones de euros, en el extremo alto de su rango orientativo. La facturación creció un 16% interanual en divisa constante y un 26% respecto al cuarto trimestre de 2025. El margen operativo alcanzó un nuevo récord del 33,1%, mientras que el margen bruto se mantuvo en el 53,3%, prácticamente sin cambios frente al mismo período del año anterior. La compañía atribuyó estos resultados a la fortaleza en lógica avanzada, a una recuperación secuencial de la lógica madura —en gran parte procedente de China— y a un crecimiento del 23% en repuestos y servicios. El flujo de caja libre fue negativo en 48 millones de euros, reflejo de la expansión del capital circulante ante el fuerte aumento de actividad.

Lo que viene: aceleración hacia el nodo de 1,4 nanómetros y más allá

Para el segundo trimestre, la compañía espera ingresos de 980 millones de euros, con una horquilla de más/menos el 5%, lo que supone aproximadamente 100 millones más de lo que el consenso anticipaba. La dirección indicó que la segunda mitad de 2026 será superior a la primera, impulsada por la lógica avanzada, la memoria —especialmente DRAM de alto rendimiento para aplicaciones HBM— y una recuperación gradual en el segmento de energía, analógico y obleas. La compañía espera que las inversiones en producción piloto del nodo de 1,4 nanómetros comiencen en la segunda mitad de este año, con una primera contribución significativa a sus ventas ya en 2026 y un papel más relevante en 2027 y 2028. ASM confirmó que espera crecer al menos al mismo ritmo que el mercado global de equipos para fabricación de obleas (WFE) o superarlo. En cuanto al capital, la construcción de una nueva planta en Scottsdale sigue en marcha y se prevé su finalización en el primer trimestre de 2027; el gasto de capital para el conjunto del año podría superar el extremo superior del rango orientativo de entre 150 y 250 millones de euros.

China y el ángulo relevante para mercados emergentes

Las ventas en China repuntaron con fuerza en el trimestre, impulsadas principalmente por la lógica madura y, en menor medida, por el segmento de energía y analógico. La dirección destacó además nuevas posiciones ganadas en ese mercado. Para el conjunto del año, la compañía espera que las ventas en China aumenten, con mayor peso en la primera mitad. El CFO Paul Verhagen señaló que la aceleración de pedidos podría estar relacionada, en parte, con la preocupación de los clientes por posibles nuevas restricciones a la exportación, aunque reconoció que la situación sigue siendo muy incierta. Sobre el margen bruto, Verhagen confirmó que China es un mercado con márgenes superiores a la media para ASM, lo que contribuyó positivamente a los resultados del trimestre.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas dedicaron varias preguntas a cuantificar el crecimiento en China y a entender si la demanda acelerada refleja una anticipación de pedidos motivada por el riesgo de restricciones comerciales —en particular la posible entrada en vigor de la denominada MATCH Act—. La dirección no pudo ofrecer cifras concretas sobre el impacto potencial de esa legislación, reconociendo que su alcance exacto aún no está definido. También se presionó a la empresa para que precisara si las guías de largo plazo presentadas en el Día del Inversor —entre 3.800 y 4.700 millones de euros para 2027, con un WFE asumido de 120.000 millones— deberían revisarse al alza, dado que las estimaciones actuales del mercado WFE son entre un 40% y un 50% superiores. El CFO advirtió que la composición del mercado ha cambiado significativamente —con mayor peso relativo de la memoria, donde ASM tiene menor cuota— y desaconsejó aplicar directamente ese porcentaje de incremento a las guías de la compañía. Sobre la transición a la arquitectura 4F² en memoria DRAM, la dirección situó el primer impacto relevante en los ingresos en torno a 2028.