Qué dijo la dirección de ASM International N.V. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con señales de aceleración

ASM International cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 698 millones de euros, por encima del rango guiado de entre 630 y 660 millones, aunque un 7% por debajo del mismo período del año anterior en moneda constante. El margen bruto se situó en el 49,8%, frente al 51,9% del tercer trimestre. Los nuevos pedidos ascendieron a 803 millones de euros, un 19% más que en el cuarto trimestre de 2024, impulsados por una demanda muy sólida en lógica/fundición avanzada. Para el conjunto del año, las ventas crecieron un 12% en moneda constante —el noveno año consecutivo de crecimiento de doble dígito— y el margen operativo alcanzó un récord del 30,2%. La compañía terminó el ejercicio con más de 1.000 millones de euros en caja y sin deuda.

En el segmento de lógica/fundición avanzada, las ventas ligadas a la arquitectura gate-all-around crecieron con fuerza a medida que los clientes escalaban la producción en el nodo de 2 nanómetros. La memoria cayó al 16% de las ventas de equipos —frente al 25% en 2024—, lastrada por la normalización de la demanda en China y el menor dinamismo de la NAND 3D, aunque el DRAM avanzado para aplicaciones HBM se mantuvo robusto. El mercado de potencia, analógico y obleas permaneció en mínimos cíclicos; las ventas de carburo de silicio cayeron más del 50%.

Lo que viene: 2 nanómetros, 1,4 nanómetros y China al alza

De cara a 2026, la dirección espera que lógica/fundición avanzada siga siendo el motor principal, con crecimiento significativo en términos absolutos. La compañía anticipa también un crecimiento saludable en DRAM —porcentualmente superior al de lógica, aunque desde una base mucho menor— y una modesta recuperación en potencia y analógico, excluido el carburo de silicio. Para el primer trimestre de 2026, la empresa espera ingresos de aproximadamente 830 millones de euros, con un margen de más/menos 4%, y proyecta un incremento adicional en el segundo trimestre y en la segunda mitad del año respecto a la primera.

Sobre China, la compañía revirtió su previsión anterior de caída de doble dígito y ahora espera que las ventas en ese mercado aumenten en 2026, apoyadas en el impulso observado hacia finales de 2024 y en una mayor disposición inversora de los clientes chinos. En cuanto al nodo de 1,4 nanómetros, la dirección señala que las inversiones en líneas piloto comenzarían en el segundo semestre de 2026, con producción en volumen prevista para 2027 y 2028, lo que ampliaría el mercado disponible en entre 450 y 500 millones de dólares adicionales. En diciembre de 2025, ASM adquirió Axus Technology, proveedor de soluciones de pulido químico-mecánico (CMP), por unos 81 millones de euros netos de caja, con un potencial earn-out de hasta 30 millones de euros.

Turno de preguntas: márgenes, China y la decisión de suprimir los pedidos trimestrales

Los analistas presionaron sobre el impacto en márgenes del giro en China. El director financiero, Paul Verhagen, confirmó que el margen bruto para 2026 se situará en la parte alta del rango orientativo del 46%–51%, gracias tanto a la mejor mezcla de clientes como a iniciativas estructurales de reducción de costes, como la estandarización de plataformas y la optimización de la cadena de suministro. Otra pregunta recurrente fue la supresión de la divulgación de pedidos trimestrales a partir de 2026; la dirección justificó el cambio en que la volatilidad de los pedidos responde más al calendario de entregas que a tendencias reales de demanda, y que generaba reacciones desproporcionadas del mercado. Varios analistas cuestionaron también el alcance de la adquisición de Axus en CMP: la dirección subrayó que se trata de una apuesta tecnológica en empaquetado avanzado, con ingresos actuales de entre 20 y 30 millones de dólares anuales, y que la lógica de la operación reside en la ingeniería de interfaces, área en la que ASM ya cuenta con experiencia en ALD y CVD.