Qué dijo la dirección de AerSale Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de márgenes, no de volumen

AerSale cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 90,9 millones de dólares, un descenso del 4% respecto al mismo período del año anterior, aunque la compañía atribuye esa caída íntegramente a un menor volumen de ventas de activos de vuelo —cuatro motores frente a seis en el cuarto trimestre de 2024—. Excluyendo esas ventas, que la dirección califica de volátiles por naturaleza, los ingresos crecieron un 9,8% en el trimestre y un 18,7% en el conjunto del año. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 15,2 millones de dólares, un 17,1% más que un año antes, mientras que el del ejercicio completo alcanzó los 46,1 millones, un 38,2% por encima de 2024. El margen bruto de TechOps pasó del 16,6% al 25,6% en el año, reflejo de una combinación de productos más rentable y de las medidas de eficiencia aplicadas a principios de 2025.

En adquisición de activos, la compañía compró 99,6 millones de dólares en inventario durante 2025, pero su tasa de éxito en subastas cayó al 6% frente al 8,6% de 2024 —y al 4,8% en el cuarto trimestre—, señal de la disciplina con la que rechaza operaciones que considera sobrevaloradas en un mercado que el consejero delegado describió como "hipercompetitivo".

Lo que viene: capacidad nueva, plazo regulatorio y flota de cargueros

Para 2026, la compañía espera que tanto los ingresos como la rentabilidad superen los niveles de 2025. Tres proyectos de expansión comenzarán a contribuir: una nueva instalación de aeroestructuras de 8.400 metros cuadrados operativa desde enero de 2026, la ampliación de la planta de neumáticos prevista para finales del primer trimestre y la apertura completa del centro MRO de Millington, Tennessee, con un contrato plurianual de mantenimiento con una aerolínea regional. La dirección indicó que la capacidad combinada de estas tres iniciativas podría generar ingresos incrementales anualizados superiores a los 50 millones de dólares estimados previamente, aunque no ofreció una cifra revisada concreta. Adicionalmente, el plazo de la FAA para cumplir con la directiva de aeronavegabilidad sobre sistemas de indicación de cantidad de combustible vence en noviembre de 2026, lo que impulsará las ventas del producto AerSafe al menos durante este año. La compañía también confía en cerrar en 2026 el arrendamiento de los cinco cargueros Boeing 757 que tiene en inventario, dos de ellos con cartas de intención ya firmadas a cierre de año.

Preguntas de los analistas: inventario, GTF y el día después de AerSafe

El único analista que tomó la palabra, Michael Ciarmoli de Truist, planteó dos cuestiones centrales. La primera: cuánto inventario puede comprar y vender AerSale este año. La dirección reconoció que las compras de activos en 2026 serán probablemente inferiores a los 100 millones de 2025, pero señaló que la compañía ya dispone de unos 364 millones de dólares en inventario, de los cuales aproximadamente 150 millones están listos para venderse como piezas usadas y otros 118 millones permanecen como activos completos susceptibles de entrar en el mercado de piezas o de arrendamiento. La segunda cuestión abordó qué ocurrirá cuando el impulso del GTF se normalice y el plazo de AerSafe expire. El consejero delegado sostuvo que la resolución del problema de motores Pratt & Whitney GTF se prolongará hasta 2027, lo que mantendrá la demanda de servicios de mantenimiento y retorno al servicio en sus instalaciones de Goodyear y Roswell. Sobre AerSafe, admitió que las ventas caerán notablemente tras el vencimiento del plazo regulatorio, pero señaló que el equipo de ingeniería trabaja en nuevos productos y certificaciones suplementarias de tipo solicitados por aerolíneas, y que estudia extender AerAware —su sistema de visión mejorada— a plataformas adicionales como el 757 y el ATR 72.