Qué dijo la dirección de Ashland Inc. en la llamada del Q3 2026

Tercer trimestre sólido, aunque con márgenes bajo presión

Ashland reportó ventas de 497 millones de dólares en el tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2026, un incremento del 7% frente al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por mayor volumen en todas las unidades de negocio. El EBITDA ajustado fue de 109 millones de dólares, frente a 113 millones del año previo, con un margen del 21,9% comparado con el 24,4% anterior. La brecha de rentabilidad se explicó por tasas de producción reducidas aplicadas durante el año —una decisión deliberada para bajar inventarios— y por la normalización de la compensación variable desde una base baja en el ejercicio anterior. El beneficio por acción ajustado, excluyendo amortizaciones, fue de 1,20 dólares frente a 1,40 dólares del año previo. La generación de caja libre fue de 103 millones de dólares, con una conversión superior al 90%. El apalancamiento neto cerró en 2,4 veces, volviendo al rango objetivo de largo plazo de la compañía.

Por segmentos, Ciencias de la Vida lideró el desempeño con ventas de 180 millones de dólares, un alza del 11%, y EBITDA ajustado de 60 millones con margen del 33,0%. Fue el quinto trimestre consecutivo de crecimiento de volumen en farmacéuticos, con fortaleza en excipientes de alta pureza e inyectables. Cuidado Personal registró ventas de 155 millones, un 5% más, con expansión de margen de 110 puntos básicos hasta el 29,0%, liderada por activos biofuncionales con crecimiento de casi el 30%. Aditivos Especiales creció un 4% hasta 136 millones, aunque el EBITDA ajustado cayó de 26 a 20 millones por los menores ritmos de producción en su planta Hopewell. Intermedios subió un 12% hasta 37 millones, apoyado en mayor demanda de NMP para baterías de vehículos eléctricos y almacenamiento de energía en Norteamérica.

Perspectivas para el cuarto trimestre y ejercicio completo

La compañía reafirmó su guía de ventas para el ejercicio fiscal 2026, que se sitúa entre 1.835 y 1.870 millones de dólares, y su guía de EBITDA ajustado de entre 385 y 400 millones. Sin embargo, revisó a la baja la perspectiva de beneficio por acción ajustado, pasando de un crecimiento de un dígito medio-alto a un crecimiento de un dígito bajo-medio, como consecuencia de una tasa impositiva más elevada por conceptos discrecionales desfavorables. La dirección espera un nuevo escalón de rentabilidad en el cuarto trimestre, respaldado por la plena realización de las subidas de precios, la mejora gradual en las operaciones de Hopewell y el impulso continuo de las iniciativas Globalize e Innovate. En cuanto al horizonte de 2027, la dirección fue cautelosa: señaló que los beneficios de la mejora operativa en Hopewell comenzarán a reflejarse en el estado de resultados a partir del segundo trimestre del próximo ejercicio, dado el efecto de absorción de costos diferida. Ashland también anunció la incorporación de dos nuevos consejeros independientes, Peter Thomas y Alan Spizzo, en el marco de un acuerdo de cooperación con el accionista activista Ancora, y la formación de un comité asesor de asignación de capital.

Ángulo relevante para mercados hispanos: La compañía mencionó explícitamente Brasil e India como ejes de su estrategia de globalización. En Brasil ya cuenta con capacidad instalada en biofuncionales y recubrimientos para tabletas. En India acaba de iniciar obras de una nueva planta de recubrimientos farmacéuticos —con producción prevista para mediados de 2026— dirigida a uno de los mercados de genéricos de mayor crecimiento en el mundo. Estas inversiones reflejan una apuesta directa por la cadena de suministro farmacéutica en economías emergentes.

Turno de preguntas: operaciones, activismo y estrategia

Los analistas presionaron en cuatro frentes. Primero, sobre la cadena de precios: la dirección explicó que el diferencial de precios pasó de -2% interanual en el segundo trimestre a +1% en el tercero, y que la realización completa se espera en el cuarto trimestre, con un rango de impacto de entre 3 y 8 puntos porcentuales según región y línea de producto. Segundo, sobre la planta Hopewell: Novo reconoció que la optimización de la red HEC ha avanzado más lento de lo previsto, y que la mejora en kilos por hora de producción tardará uno o dos trimestres adicionales en trasladarse plenamente al estado de resultados. El CFO William Whittaker cuantificó el impacto acumulado en el año en aproximadamente 30 a 35 millones de dólares de EBITDA por menor absorción de costos fijos, ligado a una reducción de inventarios de casi 80 millones en lo que va del ejercicio. Tercero, sobre el activismo de Ancora: ante la pregunta directa de si se acordó un proceso formal de venta, Novo evitó comprometerse, limitándose a señalar que el comité de asignación de capital hará sus recomendaciones al pleno del consejo en los tiempos que considere oportunos. Cuarto, sobre las plataformas de innovación: el CEO avanzó cifras de mercado potencial —reemplazo de siliconas en cuidado personal, un mercado de 800 millones de dólares; sustitución de reología acrílica, un mercado de 4.500 millones— y remitió los detalles a un webinar de innovación programado para el 17 de septiembre.