Qué dijo la dirección de Ashland Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido bajo presión de volumen

Ashland reportó ventas de 386 millones de dólares en su primer trimestre fiscal 2026, un descenso del 5% interanual. Aproximadamente dos puntos porcentuales de esa caída corresponden a la desinversión de Evoqua; excluyendo ese efecto, las ventas bajaron un 3%. El EBITDA ajustado fue de 58 millones de dólares, también un 5% menos, pero creció un 3% al excluir Evoqua. Los márgenes EBITDA ajustados se mantuvieron en el 15%, aunque la compañía advirtió que el incidente en su planta de Calvert City —que generó un impacto de 10 millones de dólares en el trimestre— comprimió los márgenes más de 250 puntos básicos. Ciencias de la Vida fue el único segmento con crecimiento orgánico relevante, con ventas de 139 millones de dólares (+4%) y márgenes EBITDA del 22,3%. Cuidado Personal se mantuvo estable en términos subyacentes, mientras que Aditivos Especializados siguió acusando la debilidad de los mercados de recubrimientos y construcción, especialmente en China. La compañía generó 26 millones de dólares de flujo de caja libre recurrente y cerró el trimestre con liquidez total de aproximadamente 900 millones de dólares y apalancamiento neto de 2,7 veces.

Lo que viene: guía revisada y problemas operativos que se prolongan

La dirección redujo la banda de su previsión de EBITDA ajustado para el conjunto del ejercicio 2026 a entre 400 y 420 millones de dólares, manteniendo sin cambios el resto de la guía. El recorte en la parte alta del rango obedece a que los problemas en Calvert City se extenderán al segundo trimestre, sumados a costos adicionales provocados por condiciones meteorológicas adversas en la región del Atlántico Medio. La compañía estima un impacto temporal de aproximadamente 11 millones de dólares concentrado en el segundo trimestre, de los cuales alrededor de dos tercios corresponden a volumen —que la dirección califica de recuperable— y el tercio restante a costos directos. La recuperación de la absorción en la cadena de BDO no podría comenzar hasta el tercer trimestre, y la del segmento de HEC dependerá de la demanda estacional de primavera, cuya visibilidad se espera que mejore en marzo. La compañía mantiene su objetivo de 35 millones de dólares de ingresos adicionales combinados de las iniciativas Globalize e Innovate para el año, con 9 millones ya contabilizados en el primer trimestre.

Turno de preguntas: China, recuperación y GLP-1

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la situación en China: el director ejecutivo Guillermo Novo participó en la llamada desde Shanghái y reconoció que la demanda de recubrimientos en ese mercado seguirá deprimida, con sobrecapacidad estructural y presiones deflacionarias. La compañía señaló que los comparativos interanuales desfavorables deberían moderarse a partir del segundo semestre y que su planta en Nanjing —descrita como un activo global de primer nivel— está siendo redirigida hacia exportaciones a Oriente Medio, África y otras regiones. Segundo, los analistas preguntaron por la recuperación de los impactos operativos en el segundo semestre: la dirección fue cauta y reconoció que la recuperación de absorción en BPND solo puede materializarse en el tercer trimestre si la unidad vuelve a operar a pleno rendimiento antes de finales del segundo trimestre. Tercero, se preguntó por la exposición al GLP-1 oral, cuya aprobación por la FDA es reciente: la directora de Ciencias de la Vida, Alessandra Assis, confirmó que la cartera de recubrimientos para comprimidos y el portafolio de VP&D son relevantes para ese mercado, con más de 80 oportunidades identificadas en la cartera de proyectos y el lanzamiento previsto de un potenciador de permeabilidad oral —sodium caprate— para el verano de 2026. No se esquivaron preguntas de forma notoria, aunque la dirección evitó dar cifras concretas sobre la recuperación de márgenes a largo plazo más allá de referir el programa de ahorro de 90 millones de dólares en curso.