Qué dijo la dirección de AGC Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre con leve mejoría operativa, impulsado por automoción y químicos

AGC Inc. cerró los primeros nueve meses del ejercicio 2025 con ventas de 1,51 billones de yenes, una caída de 22.100 millones respecto al mismo período del año anterior, principalmente por el descenso en los precios del PVC, menores envíos de materiales relacionados con semiconductores y el impacto del traspaso del negocio ruso en 2024. El beneficio operativo acumulado se situó en 94.800 millones de yenes, una mejora marginal de 800 millones, sostenida por las políticas de precios en vidrio arquitectónico europeo y americano, y por el segmento de automoción. Lo más destacado del período fue que el beneficio operativo del tercer trimestre superó los 40.000 millones de yenes por primera vez en tres años, desde el segundo trimestre de 2022. La dirección no modificó las previsiones para el conjunto del ejercicio respecto a las publicadas en agosto.

El segmento de automoción fue el principal motor de resultados: las ventas aumentaron 10.600 millones de yenes hasta 385.600 millones, y el beneficio operativo creció 12.000 millones hasta 23.400 millones, gracias a reformas estructurales, mejoras de productividad y políticas de precios que compensaron el encarecimiento de materias primas y energía. En el otro extremo, la división de Ciencias de la Vida registró una pérdida operativa de 16.200 millones de yenes, afectada por la no repetición de ingresos puntuales del año anterior y por problemas de producción en la planta de Boulder (Colorado), que actualmente está en proceso de cierre.

Perspectivas: cuarto trimestre con caída esperada en beneficio operativo

La compañía espera que las ventas del cuarto trimestre se mantengan en niveles similares a los del tercero, pero anticipa una caída en el beneficio operativo. En vidrio arquitectónico, la dirección proyecta un aumento de envíos en Japón y Asia —donde señala una recuperación gradual de la demanda— y envíos sostenidos en América del Sur, mientras que Europa permanecerá plana por la debilidad económica persistente y la estacionalidad. En Asia, específicamente en Indonesia, la dirección espera una recuperación paulatina, aunque reconoce que Tailandia enfrenta un problema estructural en su industria que dificulta la mejora de rentabilidad en vidrio arquitectónico. En Tailandia también entrará en operación la ampliación de capacidad de Químicos Esenciales, lo que incrementará los envíos aunque con impacto neutro en el beneficio este año por los costos de arranque. La compañía espera que la recuperación plena del negocio biofarmacéutico no llegue hasta 2027.

AGC anunció dos cambios organizativos efectivos desde enero de 2026: la integración de toda la cadena química en Japón —desde la electrólisis aguas arriba hasta los productos de Performance Chemicals aguas abajo— en una única unidad estratégica de negocio, con el fin de optimizar la cadena completa; y la separación del negocio de Químicos Esenciales en el Sudeste Asiático en una unidad independiente para acelerar su mejora de rentabilidad. Además, se creará una nueva división de gestión digital e innovación para unificar la estrategia digital de la compañía.

Turno de preguntas: EUV, biofarmacéutica y precios europeos bajo escrutinio

Los analistas concentraron buena parte de sus preguntas en los blanks de máscaras EUV para semiconductores, cuya caída en envíos ha pesado sobre el segmento de Electrónica este año. La dirección confirmó que la demanda del cliente principal no ha repuntado como se esperaba, aunque señaló que las noticias sobre inversiones de fabricantes de chips y subsidios gubernamentales han reducido algo la incertidumbre. Reconoció que la cuota de mercado con clientes distintos al principal aún no ha crecido de forma significativa, y que las certificaciones para nodos de 2 nanómetros y 1,4 nanómetros siguen en curso. La dirección espera que las ventas de EUV comiencen a crecer de nuevo a partir de 2026.

Sobre la venta de las plantas de Colorado, el CFO fue directo: varias empresas han mostrado interés, pero la operación difícilmente se cerrará antes de fin de año. En cuanto a los precios del vidrio arquitectónico en Europa, los analistas preguntaron por el aumento de precios en un entorno de demanda débil; la dirección explicó que la industria, AGC incluida, redujo oferta activamente, lo que permitió sostener precios a pesar de la atonía económica. El impacto del gas del invierno pasado se trasladó a precios desde el segundo trimestre. Ninguna pregunta recibió respuesta evasiva abierta, aunque la dirección evitó dar cifras concretas sobre cuota de mercado en EUV y sobre el precio de venta esperado para los activos de Colorado.