Qué dijo la dirección de Ardmore Shipping Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por la disrupción en Oriente Medio

Ardmore Shipping reportó para el primer trimestre de 2026 ganancias ajustadas de 23,6 millones de dólares, equivalentes a 0,58 dólares por acción. La dirección atribuyó el desempeño a la disrupción en el Estrecho de Ormuz, que ha desvíado flujos de productos refinados hacia rutas mucho más largas desde la cuenca del Atlántico —con longitudes de viaje que aproximadamente se duplicaron—, reduciendo la oferta efectiva de buques disponibles. Unos 130 buques tanqueros de productos permanecen atrapados en el Golfo de Oriente Medio. Las tarifas diarias de los tanqueros MR alcanzaron 33.700 dólares en el primer trimestre y, según la compañía, ya suman 52.100 dólares por día en lo que va del segundo trimestre, con un 55% de la capacidad contratada. Los tanqueros químicos pasaron de 22.300 a 32.500 dólares por día en el mismo período, con un 65% reservado.

Estrategia de capital: nuevos buques, mayor dividendo y venta oportunista

Desde la última llamada, Ardmore tomó tres decisiones relevantes. Ordenó dos tanqueros Handysize en el astillero chino Wuhu por 44,9 millones de dólares cada uno, con opción de adquirir dos unidades adicionales en los mismos términos; las entregas están previstas desde finales de 2028. La compañía duplicó su ratio de distribución de dividendos al 67% de las ganancias ajustadas, justificando el cambio por la conclusión de un intenso ciclo de inversión en 2025 —que incluyó más de 100 millones de dólares en adquisiciones de buques que, según la dirección, han subido un 30%-35% de valor desde entonces—. Además, acordó la venta de un tanquero MR de 2014 por 35,5 millones de dólares, con entrega prevista en junio de 2026, lo que permite continuar participando en el mercado fuerte hasta entonces. El gasto de capital operativo de la flota existente descenderá a aproximadamente 8 millones de dólares este año frente a los 30 millones del año pasado.

Perspectivas: Ormuz y fundamentos estructurales de largo plazo

La compañía espera que la interrupción en el Estrecho de Ormuz —que afecta aproximadamente al 15% de los flujos globales de productos refinados y al 30% del crudo— sostenga tasas elevadas durante un período prolongado. Según la dirección, la reposición de inventarios tras el conflicto y la eventual restauración de capacidad refinera dañada —que podría tardar varios años— mantendrán la demanda de tonelaje-milla. En el largo plazo, la compañía señala que el cierre de refinerías en Europa y Estados Unidos continúa desplazando capacidad hacia Asia, aumentando la demanda estructural de transporte marítimo. Por el lado de la oferta, la mitad de la flota global de MR superará los 20 años en los próximos cinco años, acercándose a la ventana de desguace, mientras que la cartera de pedidos del segmento Handysize representa solo el 5% de la flota.

Turno de preguntas: dividendo, fletamentos a plazo fijo y estrategia de flota

El analista Jonathan Chappell de Evercore preguntó si el aumento en el dividendo refleja que invertir en activos a los precios actuales ya no ofrece retornos atractivos. La dirección rechazó esa lectura y lo presentó como un reequilibrio dinámico dentro de una política de asignación de capital consistente, no como un abandono de la reinversión. Chappell también indagó sobre el apetito de la compañía por fletamentos a plazo fijo, dado el nivel récord de tarifas en buques cruderos. La dirección reconoció interés creciente de refinerías y grandes traders, incluido interés a largo plazo, pero indicó que hasta ahora no ha ejecutado contratos porque considera que la propuesta de valor no es tan pronunciada como en el segmento de crudo. Omar Nokta de Clarksons Securities preguntó si la compañía planea ampliar su presencia en el segmento químico a expensas de los MR. La dirección subrayó que los nuevos buques Handysize son deliberadamente versátiles y que actualmente redirige incluso sus tanqueros de 25.000 toneladas —habitualmente dedicados a cargamentos no CPP— hacia productos convencionales, siguiendo la rentabilidad del mercado.