Qué dijo la dirección de ASSA ABLOY AB (publ) en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord pese a vientos en contra

ASSA ABLOY cerró el segundo trimestre de 2026 con lo que la dirección calificó como cifras sólidas: un crecimiento orgánico del 4%, márgenes EBIT y EBITDA en máximos históricos —17% y 18,1% respectivamente—, y un BPA un 12% superior al del mismo período del año anterior. La compañía también registró una mejora del 16% en el flujo de caja operativo, con una conversión de caja del 106%. El crecimiento orgánico se apoyó a partes iguales en precio y volumen, aproximadamente un 2% cada uno. Tres partidas extraordinarias —reversiones de earn-outs en Reino Unido y Países Bajos, una plusvalía por desinversión en Global Tech y reembolsos arancelarios menores— inflaron el margen EBIT reportado unos 50 puntos básicos; el margen ajustado se situó en el 16,5%. La división EMEIA lideró el avance con un crecimiento orgánico del 5% y un apalancamiento operativo del 38% una vez excluidos los extraordinarios. El flanco negativo fue la región APAC, donde China Continental registró una caída de doble dígito elevado tanto en el mercado como en los resultados propios de la compañía.

Lo que viene: prudencia selectiva y apuesta por adquisiciones

En cuanto a la previsión para el tercer trimestre, la compañía estima que el efecto divisa será aproximadamente neutro en ventas, aunque con una ligera dilución de márgenes. La dirección espera que el precio contribuya alrededor del 2% al crecimiento anual, en línea con lo señalado en trimestres anteriores. ASSA ABLOY completó cinco adquisiciones en el trimestre —ocho en lo que va de año— por un volumen de ventas anualizadas de unos 2.500 millones de coronas suecas, y alcanzó su compra número 400: Rollerdoor, fabricante portugués de puertas seccionales. La compañía espera mantener su ritmo de adquisiciones; la única excepción geográfica declarada es China, donde la dirección indicó que esperará a una estabilización del mercado antes de reanudar compras. En el segmento residencial de Estados Unidos, la dirección no anticipa recuperación del mercado de nueva construcción en 2024 y señala que cualquier mejora dependería del segmento de reforma y rehabilitación, donde los economistas prevén un crecimiento de algunos puntos porcentuales en el segundo semestre.

Preguntas de analistas: márgenes, logística y ciclo tecnológico

En el turno de preguntas, varios analistas presionaron sobre la sostenibilidad de los márgenes de EMEIA —que alcanzaron el 16,5% con extraordinarios y el 15% sin ellos— y sobre si ese nivel es estructural. La dirección confirmó que el objetivo a largo plazo para esa división es el 16% de EBIT, y que la combinación de una corona sueca más fuerte y el crecimiento orgánico acelerado durante tres trimestres consecutivos lo hace ahora más alcanzable. En cuanto al segmento logístico —que representa en torno al 15% de Entrance Systems—, la dirección reconoció que el mercado europeo de grandes proyectos sigue en terreno negativo y que no sabe cuándo se producirá la recuperación. Sobre el negocio de identidad digital HID, la dirección descartó problemas internos y apuntó a decisiones de inversión diferidas en Europa como causa del menor dinamismo, confiando en que esas decisiones se materialicen en el segundo semestre. Los analistas también indagaron sobre posibles compras anticipadas ante las subidas de precios; la dirección restó importancia al fenómeno, argumentando que la frecuencia actual de revisiones de tarifas lo diluye. Ninguna pregunta quedó sin respuesta directa, aunque la incertidumbre sobre el ciclo logístico en Europa y el calendario de recuperación residencial en Estados Unidos no recibieron plazos concretos.