Qué dijo la dirección de Sendas Distribuidora S.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de resiliencia en medio de consumo presionado

Assaí Atacadista cerró el segundo trimestre de 2026 con señales mixtas: el tráfico de clientes alcanzó un récord histórico y la compañía ganó participación de mercado en el canal cash & carry (+0,3 puntos), pero el ticket promedio siguió bajo presión por el endeudamiento de las familias brasileñas y la migración hacia productos más baratos. Las ventas en tiendas comparables crecieron 2,4% en la base total, mientras que el EBITDA se mantuvo estable en torno a 5,6% sobre ventas netas. El ingreso neto recurrente alcanzó BRL 344 millones, con un crecimiento de 92,7% frente al mismo período del año anterior, impulsado por la mejora en el resultado financiero y la reducción del costo de deuda. El apalancamiento financiero cayó 0,8 veces el EBITDA, situándose en 2,7x, con una generación de caja libre de BRL 1,4 mil millones en los últimos doce meses.

La dirección atribuyó el entorno difícil principalmente al alto nivel de endeudamiento de los hogares brasileños —con una tasa de compromiso de ingreso que alcanzó un nuevo máximo histórico— y a la persistencia del fenómeno de trade down: los consumidores mantienen la frecuencia de visita pero reducen el gasto por visita en aproximadamente 2% por debajo de la inflación, sustituyendo marcas líderes por alternativas más baratas. Este efecto se concentra en los estratos socioeconómicos C y D, que conforman el núcleo de la clientela de Assaí.

Nuevas apuestas de crecimiento: farmacias integradas, marca propia y servicios financieros

La compañía presentó varias iniciativas para reducir su dependencia del ciclo macroeconómico. La más destacada es Assaí Pharma: cuatro meses después de que una nueva ley permitiera instalar farmacias dentro de supermercados —antes debían estar en galerías externas—, Assaí abrió sus dos primeras unidades integradas. La dirección estima un potencial de 250 tiendas a mediano y largo plazo, con una inversión de capital inferior a BRL 400.000 por unidad y un desembolso total de aproximadamente BRL 100 millones. El surtido incluye medicamentos con receta, GLP-1, controlados, vitaminas y suplementos, con entrega a domicilio a través de la aplicación propia.

En marca propia, Assaí cuenta ya con cerca de 230 referencias activas en 2026 y espera duplicar ese número en 2027. La dirección señaló que algunas categorías ya superan el 10% de penetración. También avanza la expansión de Welby (suplementos y proteínas) a las 300 tiendas antes de fin de año, la operación con iFood en 104 tiendas y el piloto de Assaí Pay, del que el 55% de los usuarios son nuevos clientes. La autorización del Banco Central para la fase plena del producto financiero sigue pendiente, y la dirección la describió como uno de los mayores generadores de valor potencial de la compañía.

Turno de preguntas: presión en consumo, competencia y hoja de ruta

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la durabilidad del trade down: la dirección reconoció que el fenómeno continuará mientras el endeudamiento familiar permanezca elevado —en torno a 82% de compromiso de ingreso— y no anticipó una recuperación del ticket en el corto plazo. Julio ya cerrado mostró ventas comparables positivas en +0,5% sin efecto calendario, con volumen estable, lo que la dirección interpretó como continuidad del segundo trimestre, no como aceleración. Segundo, el entorno competitivo: ante preguntas sobre cambios en la cúpula del principal rival, Belmiro Gomes reconoció ajustes en la política comercial del competidor pero minimizó el impacto, señalando que el mercado no ofrece elasticidad suficiente para grandes movimientos de precios. Tercero, la expansión de tiendas: la dirección fue deliberadamente vaga, indicando que el ritmo futuro dependerá de la curva de desapalancamiento y de la consolidación de los nuevos modelos de negocio —farmacias, estaciones de carga eléctrica— antes de retomar aperturas a mayor escala.