Qué dijo la dirección de Amer Sports, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sin puntos débiles

Amer Sports cerró el tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2025 con un crecimiento de ventas del 30% en términos reportados y del 28% a tipos de cambio constantes. Los tres segmentos —Ropa Técnica (liderado por Arc'teryx), Rendimiento Outdoor (liderado por Salomon) y Bolas y Raquetas (Wilson)— superaron las expectativas internas tanto en ventas como en margen. El margen bruto ajustado mejoró 240 puntos básicos hasta el 57,9% y el margen operativo ajustado avanzó 130 puntos básicos hasta el 15,7%. El beneficio por acción ajustado más que se duplicó, pasando de 0,14 a 0,33 dólares. Ante estos resultados, la dirección elevó la guía de ingresos, margen operativo y BPA para el conjunto de 2025.

Lo que viene: confianza en 2026 y expansión global

Para el ejercicio completo 2025, la compañía espera un crecimiento de ingresos del 23% al 24%, con un margen operativo ajustado de entre el 12,5% y el 12,7%, y un BPA ajustado de entre 0,88 y 0,92 dólares. De cara a 2026, la dirección señala que espera crecer hacia el extremo alto de su algoritmo de largo plazo —crecimiento anual de doble dígito bajo a mediados de la adolescencia— junto con una expansión del margen operativo de entre 30 y más de 70 puntos básicos. En cuanto a la expansión de tiendas, Salomon prevé abrir de 7 a 10 nuevas ubicaciones en Estados Unidos en 2026, con epicentros en Nueva York, Los Ángeles, Miami y San Francisco. Arc'teryx planea retomar las aperturas netas en China en 2026, tras años de racionalización de su red de tiendas en el país. La compañía declaró que el impacto de los aranceles vigentes en su cuenta de resultados es y seguirá siendo insignificante, gracias a su baja exposición al mercado estadounidense, su poder de fijación de precios y su balance saneado.

Ángulo relevante para mercados hispanos: China como motor y Salomon en América Latina

China y la región Asia-Pacífico lideraron el crecimiento del grupo con incrementos del 47% y el 54% respectivamente. La dirección subrayó que las tres grandes marcas —Arc'teryx, Salomon y Wilson— mantienen propuestas diferenciadas que atraen a consumidores jóvenes en China, y que los resultados del Día Nacional y el Double 11 superaron las expectativas internas. Salomon opera lo que la compañía describe como las tiendas de zapatillas más productivas y rentables del sector en el Gran China, y cuenta ya con 253 puntos de venta entre propios y asociados. Wilson, por su parte, celebró la apertura de un concepto urbano en Wuhan —ciudad natal de la campeona olímpica Zheng Qinwen— y planea alcanzar unas 80 tiendas Tennis 360 en China este año. Para los lectores hispanos cabe destacar que Salomon figura como socio premium de los Juegos Olímpicos de Invierno Milano Cortina, lo que la compañía considera una plataforma de visibilidad clave en Europa. No se mencionaron operaciones específicas en México, Brasil ni España, aunque la dirección sí confirmó planes de expansión de Salomon en España y otras ciudades del Reino Unido para 2026.

El turno de preguntas: el incidente de los fuegos artificiales y la cautela en el cuarto trimestre

La primera pregunta fue directa: los analistas de Goldman Sachs preguntaron por el impacto en China del llamado «incidente de los fuegos artificiales» de septiembre, que la dirección no detalló más allá de calificarlo como una situación que la empresa lamenta y en la que trabaja con las autoridades locales. Stuart Haselden, consejero delegado de Arc'teryx, reconoció que las ventas en China estuvieron más flojas al inicio del cuarto trimestre, aunque aclaró que se habían recuperado al refrescar el tiempo. Andrew Page precisó que el episodio no influyó en la guía del cuarto trimestre. Los analistas también cuestionaron por qué la guía de beneficio operativo para el cuarto trimestre implica un crecimiento de un solo dígito frente al ritmo de más del 60% registrado en los primeros nueve meses. La dirección lo atribuyó a inversiones planificadas en marketing, al inicio del impacto arancelario completo y a la cautela habitual ante una demanda que aún no está totalmente confirmada. En cuanto a Salomon en Estados Unidos, la dirección confirmó que la depuración de distribución mayorista en canales no estratégicos continuará hasta la primera mitad de 2026, momento a partir del cual espera que las comparativas dejen de verse afectadas por ese efecto.