Qué dijo la dirección de Arrowhead Pharmaceuticals, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre marcado por la consolidación comercial y una hoja de balance reforzada

Arrowhead cerró su segundo trimestre fiscal 2026 (a 31 de marzo) con una pérdida neta de 132,7 millones de dólares, frente a los ingresos netos de 370,4 millones del mismo período del año anterior, cifra que entonces estuvo inflada por más de 540 millones en ingresos de una sola transacción con Sarepta. Los ingresos del trimestre totalizaron 74 millones, procedentes principalmente de los acuerdos de colaboración con Sarepta y Novartis. Las ventas netas de REDEMPLO representaron aproximadamente 1 millón de dólares, primer trimestre comercial completo del producto, cifra que la compañía afirma compara favorablemente con el primer trimestre de su competidor en la misma clase terapéutica. Los gastos operativos ascendieron a unos 215 millones, incremento atribuido al avance de los estudios de Fase III de plozasiran en hipertrigliceridemia grave (SHTG) y al crecimiento del equipo comercial. En enero, la compañía cerró financiaciones por 700 millones en notas convertibles al 0% de cupón y 230 millones en acciones, llevando la caja e inversiones a casi 1.800 millones al cierre del trimestre.

El lanzamiento de REDEMPLO —aprobado en noviembre de 2025 para la quilomicronemia familiar (FCS)— supera las expectativas internas. Se han emitido más de 400 recetas desde el lanzamiento, con un ritmo actual de unas 30 nuevas recetas semanales, un crecimiento de casi tres veces entre el inicio y el final del trimestre. Más del 10% de las recetas corresponden a pacientes que han cambiado desde el inhibidor de APOC3 de la competencia. La compañía redujo el precio de lista de REDEMPLO de 60.000 a 45.000 dólares por paciente y año, acción que la dirección vinculó no a presión de los pagadores, sino a una estrategia de precio unificado pensada para facilitar el acceso futuro en SHTG y evitar que los pagadores exijan pasar primero por el producto rival.

Catalizadores clave esperados en el segundo semestre de 2026

La compañía espera cuatro eventos clínicos relevantes antes de que termine el año. En el tercer trimestre prevé publicar los datos de las fases III SHASTA-3 y SHASTA-4, que con más de 750 pacientes combinados evaluarán plozasiran en SHTG, con pancreatitis aguda como objetivo secundario clave analizado de forma conjunta mediante metaanálisis. También en el tercer trimestre se esperan los primeros datos clínicos de ARO-DIMER-PA, descrito como la primera molécula siRNA dual capaz de silenciar simultáneamente PCSK9 y APOC3, dirigida a unos 20 millones de pacientes estadounidenses con hiperlipidemia mixta. A finales del tercer trimestre o principios del cuarto se aguarda el primer readout de ARO-MAPT, dirigido a la proteína tau para el tratamiento de la enfermedad de Alzheimer y otras tauopatías, y que representa el primer programa de Arrowhead con entrega al sistema nervioso central mediante inyección subcutánea. Adicionalmente, la compañía planea nuevas presentaciones de datos de ARO-INHBE y ARO-ALK7 para enfermedades metabólicas y obesidad. La compañía espera presentar un sNDA para SHTG antes de finales de 2026 y una aprobación regulatoria en la segunda mitad de 2027.

Expansión internacional relevante para lectores hispanos

Para los lectores de mercados hispanos, cabe destacar que REDEMPLO recibió aprobación de la Administración Nacional de Productos Médicos de China en enero de 2026 y será comercializado en el mercado de Gran China por Sanofi a través de Visirna, filial en mayoría de Arrowhead con operaciones en ese país. El reconocimiento de ingresos de 11 millones en el trimestre está ligado casi en su totalidad a dicha aprobación en China. En Canadá, la aprobación se produjo también en enero y la compañía espera comercializar REDEMPLO directamente más adelante en 2026. En Europa, el Comité de Medicamentos de Uso Humano de la EMA emitió una opinión positiva sin exigir confirmación genética para el diagnóstico de FCS, y se aguarda una decisión formal de la Comisión Europea en junio-julio, con lanzamiento previsto en países seleccionados de la UE y probablemente también en el Reino Unido.

Turno de preguntas: pricing, pancreatitis y tau

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres frentes. Primero, la dinámica de precios frente al competidor Ionis, que fijó su producto en 40.000 dólares: la dirección defendió el precio de 45.000 dólares argumentando superioridad clínica en reducción de triglicéridos, perfil de seguridad sin contraindicaciones ni advertencias en la ficha técnica, y comodidad de cuatro inyecciones anuales. La dirección explicó que la bajada del precio de lista no respondió a presión de los pagadores. Segundo, varios analistas preguntaron sobre los eventos de pancreatitis aguda en SHASTA-3 y -4: el director médico confirmó que los estudios se analizarán de forma conjunta y que los criterios de Atlanta modificados —que incluyen casos definidos, probables y posibles— son distintos a los empleados en el estudio SHASTA-2. No se proporcionaron detalles sobre el número de eventos acumulados. Tercero, se preguntó si los datos de Fase III del anticuerpo anti-tau de Biogen/Ionis condicionarían la estrategia de ARO-MAPT: la dirección señaló que un resultado positivo sería favorable para la hipótesis del tau en general, pero que incluso ante un resultado negativo, Arrowhead podría seguir adelante con otras tauopatías distintas del Alzheimer. El acuerdo de licencia con Madrigal para ARO-PNPLA3, un programa en NASH, también fue objeto de preguntas; la dirección explicó que el activo fue devuelto por Janssen y que prefirió cederlo a un especialista en NASH antes de invertir capital propio en un Fase II prolongado.