Qué dijo la dirección de Arrowhead Pharmaceuticals, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición: primera aprobación y refuerzo de caja

Arrowhead Pharmaceuticals cerró su primer trimestre fiscal 2026 (octubre–diciembre de 2025) con ingresos de 264 millones de dólares y un beneficio neto de 30,8 millones, frente a la pérdida de 173,1 millones del mismo período del año anterior. Los ingresos estuvieron impulsados casi en su totalidad por los acuerdos de colaboración con Sarepta (229 millones, incluyendo un hito de 181 millones ligado al programa ARO-DM1) y Novartis (34 millones reconocidos del pago inicial de 200 millones por la licencia de ARO-SNCA). La compañía también registró sus primeras ventas comerciales de plozasiran —aprobado bajo la marca REDEMPLO para la síndrome de quilomicronemia familiar (FCS)— aunque decidió no divulgar la cifra exacta por considerarla aún poco significativa en el conjunto de las finanzas. Los gastos operativos totales ascendieron a 223 millones, un incremento de 59 millones respecto al año anterior, atribuido principalmente a mayores costes de ensayos clínicos en fase III y al despliegue comercial.

En cuanto a la caja, el saldo al cierre del trimestre era de 917 millones de dólares, cifra que no incluye los 200 millones recibidos en enero por el segundo hito de DM1 con Sarepta, ni los 50 millones de pago aniversario esperados de esa misma alianza, ni los 930 millones brutos captados en enero mediante una emisión de notas convertibles al 0% de cupón y una oferta de acciones. La compañía indicó que espera estar financiada a través de múltiples lanzamientos independientes y con socios.

Lo que viene: datos clave y expansión geográfica

La dirección identificó varios catalizadores para el resto de 2026. El más inmediato es la lectura de los estudios de fase III SHASTA-3, SHASTA-4 y MUIR-3 de plozasiran en hipertrigliceridemia severa (SHTG), prevista para el tercer trimestre, con presentación de una solicitud suplementaria a la FDA antes de fin de año. La compañía calificó esa indicación como una oportunidad comercial de entre 3.000 y 4.000 millones de dólares, aunque precisó que su foco inicial serán los 750.000 a un millón de pacientes con triglicéridos por encima de 880 mg/dL o con historial de pancreatitis, no los 3,5 millones con triglicéridos superiores a 500. En obesidad, la empresa presentó datos preliminares de ARO-INHBE combinado con tirzepatida en diabéticos obesos: el doble de pérdida de peso y el triple de reducción de grasa visceral, total y hepática respecto a tirzepatida sola a la semana 16. También arrancó un estudio de fase I/II de ARO-DIMER-PA, molécula diseñada para silenciar simultáneamente PCSK9 y APOC3 y reducir tanto el LDL como los triglicéridos, con datos esperados en el segundo semestre de 2026. En neurociencia, se dosificaron los primeros sujetos del estudio de ARO-MAPT para tauopatías, incluido Alzheimer, con datos preliminares en voluntarios sanos previstos para 2026 y datos en pacientes en 2027.

Para los mercados hispanohablantes conviene destacar que REDEMPLO recibió aprobación de Health Canada y de la Administración Nacional de Productos Médicos de China (NMPA) en enero de 2026. Arrowhead prevé comercializarlo de forma independiente en Canadá y, en la Gran China, será Sanofi quien lo lleve al mercado. La compañía también estudia lanzarlo en países seleccionados de la Unión Europea y el Reino Unido, pendiente de aprobación regulatoria.

Turno de preguntas: cobertura, precio y cautela sobre el lanzamiento

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el lanzamiento de REDEMPLO: la dirección confirmó que se han recibido más de 100 recetas, con la mayoría procedente de pacientes vírgenes a la clase APOC3, y el resto dividido a partes iguales entre pacientes procedentes del programa de acceso expandido y pacientes que cambian desde olezarsen (el producto rival de Ionis). Andy Davis señaló que la transición de receta a envío de medicamento tarda en general pocas semanas, pero el propio CEO advirtió de que diez semanas en mercado —con tres festivos importantes en medio— es una muestra demasiado pequeña para extraer conclusiones. El segundo frente fue el precio y la cobertura aseguradora: un analista preguntó directamente si el precio de referencia para FCS (60.000 dólares anuales bajo el modelo One-REDEMPLO) sería sostenible para SHTG, un mercado mucho mayor. La dirección esquivó una respuesta concreta, aunque Chris Anzalone insistió en que el precio refleja el valor para los pacientes con mayor riesgo de pancreatitis, no para todo el espectro de la hipertrigliceridemia. El tercer frente fue la obesidad: ante la pregunta sobre posible precio de ARO-INHBE y ARO-ALK7 en un contexto en que Lilly ofrece Zepbound a 300 dólares al mes, la dirección declinó especular, argumentando que aún están en fase de comprensión biológica.