Qué dijo la dirección de Array Technologies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición hacia una segunda mitad más cargada

Array Technologies cerró 2025 con ingresos de aproximadamente 1.300 millones de dólares, un crecimiento del 40% respecto al año anterior, impulsado por un aumento del 35% en el volumen de seguidores solares instalados. La dirección atribuyó este resultado a ganancias de cuota de mercado y a la incorporación de APA, la empresa adquirida en 2022 dedicada a cimentaciones y estructuras de soporte fijo, que aportó 50 millones de dólares al total anual. El margen bruto ajustado se situó en el 27%, afectado principalmente por la caída de un beneficio contable vinculado al crédito fiscal 45X reconocido el año anterior, que representó aproximadamente 550 puntos básicos de diferencia. La compañía también registró un cargo de 30 millones de dólares por revalorización de inventario relacionado con la transición de su plataforma internacional de seguidores, y un deterioro del fondo de comercio de 103 millones de dólares asociado a la adquisición de STI, sin efecto en caja. El libro de pedidos cerró el año en un nivel récord de 2.200 millones de dólares, con una ratio de pedidos sobre facturación superior a 2x tanto para el negocio principal como para APA.

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de aproximadamente 200 millones de dólares, con márgenes similares a los del cuarto trimestre de 2025. La distribución anual apunta a una proporción de aproximadamente 40% en el primer semestre y 60% en el segundo, reflejo del retraso en la contratación que el sector experimentó durante 2025 mientras aguardaba claridad regulatoria sobre el proyecto de ley fiscal. La guía completa para 2026 fija ingresos entre 1.400 y 1.500 millones de dólares, margen bruto ajustado entre el 26% y el 27%, y EBITDA ajustado entre 200 y 230 millones de dólares.

El negocio internacional: España y Brasil en pausa, nuevas apuestas en Europa del Este y Latinoamérica

La dirección reconoció que los mercados de España y Brasil atraviesan un proceso de reajuste que ha frenado el negocio internacional. Sin embargo, señaló avances en Europa del Este y en mercados de Latinoamérica distintos de Brasil, donde la empresa ha ganado contratos apoyándose en clientes multinacionales que la han llevado a nuevas geografías. Como parte de la reestructuración de su oferta global, Array está retirando versiones del seguidor H250 incompatibles con su plataforma SmartTrack y prevé lanzar en 2026 un nuevo producto internacional que combine las capacidades del H250 con la tecnología patentada de DuraTrack. Este movimiento implicó el cargo de inventario de 30 millones de dólares registrado en el cuarto trimestre. La compañía también destacó su capacidad para localizar cadenas de suministro en mercados como Australia, lo que según la dirección ha mejorado su tasa de éxito en licitaciones en esa región.

Turno de preguntas: márgenes, FEOC y la estrategia de adquisiciones

Los analistas preguntaron reiteradamente por la trayectoria de los márgenes a medio plazo. El director financiero, Keith Jennings, explicó que el entorno competitivo y el alza de precios de materias primas dificultan una expansión significativa del margen bruto, y que la mejora del EBITDA deberá venir del apalancamiento operativo en el gasto comercial y administrativo, con un objetivo a corto plazo del 10% de los ingresos frente al 12% actual. Sobre el riesgo FEOC —la norma que restringe el uso de componentes fabricados por entidades controladas por China en proyectos que soliciten incentivos fiscales estadounidenses—, el consejero delegado Kevin Hostetler indicó que la guía del Tesoro publicada la semana previa a la llamada aportó cierta claridad, pero que persisten incertidumbres sobre estructuras de propiedad. Señaló que sus clientes de mayor tamaño y mejor capitalizados no están reportando problemas de financiación por este motivo, aunque la situación se monitorea. En cuanto a fusiones y adquisiciones, Hostetler delimitó el criterio de Array: solo considera activos con los que exista una integración técnica real —no una mera agrupación comercial— que genere valor medible para el cliente, citando la futura solución integrada de seguidor y cimentación con APA como modelo de referencia.