Llamada de resultados · Q3 2025
Qué dijo la dirección de Array Technologies, Inc. en la llamada del Q3 2025
Llamada del 5 de noviembre de 2025
- aranceles y cadena de suministro
- adquisición de apa solar
- brasil y mercados internacionales
- márgenes y guía 2025
- nuevos productos y cartera de pedidos
- crédito fiscal 45x
Trimestre de fuerte crecimiento y récord histórico de ingresos acumulados
Array Technologies cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 393 millones de dólares, un avance del 70% respecto al mismo período del año anterior, impulsado por un crecimiento del 56% en volúmenes despachados. Con ese resultado, la compañía superó en los primeros nueve meses del año la totalidad de sus ingresos de 2024. La adquisición de APA Solar, completada a mitad del trimestre, aportó aproximadamente 17 millones de dólares. El EBITDA ajustado alcanzó 72 millones de dólares, el segundo más alto de la historia de la empresa. El margen bruto ajustado mejoró 30 puntos básicos de forma secuencial, aunque se mantiene por debajo del año anterior por el efecto de aranceles —que restaron unos 110 puntos básicos— y la ausencia del beneficio de amortización del crédito 45X que existía en 2024. La cartera de pedidos cerró el trimestre en 1.900 millones de dólares, sin incluir aún el backlog de APA, y con más del 95% correspondiente a proyectos domésticos.
Integración de APA, nuevos productos y perspectivas para 2026
La compañía elevó su guía de ingresos para el año completo a un rango de entre 1.250 y 1.280 millones de dólares, incorporando unos 50 millones atribuibles a APA. El EBITDA ajustado anual se espera entre 185 y 195 millones de dólares. La dirección subrayó que los tres productos lanzados recientemente —OmniTrack, SkyLink y Hail XP— representan ya cerca del 40% del libro de pedidos, señal que describieron como un éxito comercial acelerado. Para 2026, la compañía anticipa crecimiento orgánico en su negocio principal más la contribución de APA, respaldado por un acuerdo multianual de múltiples gigavatios firmado con un productor independiente de energía ya entrado el cuarto trimestre, aunque ese contrato no está aún reflejado en las cifras de cartera reportadas. La solución integrada de rastreadores y cimentaciones desarrollada conjuntamente con APA se espera disponible en la segunda mitad de 2026.
Cadena de suministro: aranceles y exposición a México, Brasil e India
El director de operaciones, Neil Manning, detalló que la exposición de la cesta de materiales a aranceles se situará por debajo del 14% al cierre del año, frente a niveles superiores anteriores. La compañía ha trasladado prácticamente toda la producción de tubos de torque y piezas estampadas a proveedores estadounidenses. Las iniciativas de relocalización están reduciendo la dependencia de India en aproximadamente un 50% para finales de 2025. En México y Tailandia se lograron acuerdos de reducción de costos sin abandonar la flexibilidad de abastecimiento. Brazil siguió siendo un lastre: los menores envíos a ese mercado pesaron sobre el margen bruto de forma secuencial, y la dirección explicó que la estacionalidad contracíclica de Brasil respecto a Norteamérica, que antes sostenía los resultados del cuarto trimestre, ya no opera con normalidad. Los analistas recibieron esa explicación como la razón principal del descenso previsto de márgenes en el cuarto trimestre.
Turno de preguntas: backlog, márgenes y preguntas sin respuesta clara
Los analistas presionaron sobre el perfil de márgenes de cara a 2026. El CFO Keith Jennings señaló que el cuarto trimestre será un «trimestre de mínimos» por el menor volumen, pero se comprometió a defender el rango de margen bruto del 27%-28% como punto de partida para el próximo año, sin ofrecer cifras concretas. Ante la pregunta sobre si la cartera de pedidos crecerá al entrar en 2026, Jennings respondió con un escueto «esa es nuestra expectativa interna». Sobre la exposición al grupo BP a través de Lightsource u otras filiales, el CEO Kevin Hostetler declinó dar cifras y afirmó no tener constancia de problemas en entregas futuras. El traslado de unos 30 millones de dólares de ingresos del cuarto trimestre al tercero también generó preguntas, dado que implica menor apalancamiento operativo en los meses finales del año. Finalmente, la dirección señaló que el margen de APA es actualmente dilutivo en unos 20 puntos básicos, pero confía en revertirlo gracias a los beneficios del crédito 45X y sinergias de compras.
En sus propias palabras
«No éramos la opción más barata de rastreadores en esta operación de múltiples gigavatios. Éramos la mejor propuesta de valor seleccionada por el cliente. No el precio más bajo en absoluto, pero fuimos capaces de generar valor para ese precio.»
«El cuarto trimestre es, diría yo, un trimestre de mínimos. Se ve afectado principalmente por menores volúmenes de ingresos más que por cualquier otra cosa, y con eso perdemos un poco de apalancamiento en la cuenta de resultados.»
«Con el acero subiendo un 22% en lo que va de año, también vimos un aumento secuencial en los precios medios de venta, lo que demuestra que el precio del acero está fluyendo hacia esos precios y, como hemos comentado antes, eso se traslada en dólares de beneficio bruto.»
«Hemos creado cortafuegos separados en la empresa para permitirles llevar ese negocio con nuestros competidores, de modo que Array no pueda ver su ingeniería, sus precios, nada de eso. Hemos adoptado un enfoque de plena integridad para garantizar que puedan mantener esas relaciones.»
«Más del 50% del libro de pedidos no corresponde ya a EPCs, lo que significa que nuestra expansión hacia una base de clientes diferente —productores independientes, utilities y promotores— está dando sus frutos.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.