Qué dijo la dirección de Alliance Resource Partners, L.P. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por carbón y regalías de petróleo

Alliance Resource Partners (ARLP) reportó resultados del segundo trimestre de 2026 superiores tanto al mismo periodo del año anterior como al trimestre inmediatamente previo. Los ingresos totales alcanzaron 551,6 millones de dólares, el ingreso neto atribuible a la sociedad creció 33,9% hasta 79,6 millones de dólares, y el EBITDA ajustado aumentó 14,7% hasta 185,7 millones de dólares. Los principales motores fueron un mayor volumen de ventas de carbón, una reducción significativa en los costos operativos por tonelada y resultados récord en el segmento de Regalías de Petróleo y Gas. El flujo de caja distribuible fue de 108,2 millones de dólares, con una cobertura de distribución de 1,39 veces. La compañía también mantiene 646 bitcoines en su balance, valorados en 37,8 millones de dólares al cierre del trimestre; la caída del precio del activo digital durante el periodo generó un impacto negativo de 0,05 dólares por unidad.

En carbón, el volumen de ventas totales fue de 8,6 millones de toneladas. El costo ajustado por tonelada se redujo 6,3% interanual hasta 38,68 dólares, mientras que el precio promedio de venta cayó 5,3% hasta 54,87 dólares, reflejando el vencimiento de contratos de mayor precio en la mina Tunnel Ridge y una menor participación de ventas de Mettiki en la región de Apalaches. En el segmento de Regalías de Petróleo y Gas, los ingresos trimestrales alcanzaron un récord de 46,5 millones de dólares, un 31,1% más que un año antes, impulsados principalmente por un precio de realización por barril equivalente 22,7% más alto.

Adquisición de AllDale y perspectivas para el resto del año

El hecho más relevante tras el cierre del trimestre fue la compra, efectuada el 1 de julio de 2026, de participaciones en AllDale Minerals III y IV por 206,2 millones de dólares, dentro de una valoración agregada de los fondos de 410 millones de dólares. Tras la operación, ARLP controla el 100% del interés general y posee aproximadamente el 61% del interés económico en ambos fondos. La adquisición fue financiada con efectivo disponible, disposiciones sobre la línea de crédito revolvente y un préstamo a plazo de 150 millones de dólares a 18 meses. La compañía espera que la operación sea inmediatamente acretiva al flujo de caja libre por unidad, con un incremento estimado del flujo de caja distribuible por unidad de entre 8% y 9% en 2027. La inversión acumulada de ARLP en Regalías de Petróleo y Gas supera ya los 1.000 millones de dólares. La transacción incluye posiciones en la cuenca Pérmica y una entrada al Haynesville, cuenca que la dirección considera bien posicionada para beneficiarse del crecimiento de las exportaciones de GNL.

Para el conjunto del año 2026, la compañía mantiene su guía de ventas de carbón entre 33,75 y 35,25 millones de toneladas, precio de venta entre 54 y 56 dólares por tonelada, y costo ajustado de entre 37 y 39 dólares por tonelada. La dirección señaló que la segunda mitad del año debería reflejar una mejora en volúmenes y costos, en particular por la plena operación de la mina Hamilton tras su reubicación de longwall. La compañía espera que no habrá nuevas reubicaciones de longwall hasta 2027. Para ese año, ya tiene comprometidas y con precio fijado 29,4 millones de toneladas.

Turno de preguntas: costos, precios y asignación de capital

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la evolución de precios y costos en la segunda mitad del año: la dirección indicó que los precios por tonelada deberían mantenerse estables respecto al segundo trimestre en ambas cuencas, con referencias de mediados de los 50 dólares por tonelada en Illinois Basin y mediados de los 60 dólares en Apalaches del Norte. En cuanto a costos, el CFO Cary Marshall señaló que alcanzar el punto medio de la guía implica una reducción adicional de aproximadamente 10% en la segunda mitad del año, con mejoras esperadas en ambas regiones. Segundo, los analistas preguntaron por la asignación de capital tras la gran adquisición: el CEO Joe Craft indicó que la prioridad será reducir el apalancamiento y mantener flexibilidad financiera, sin descartar nuevas adquisiciones disciplinadas en minerales ni pequeñas inversiones en reservas de carbón. Tercero, se abordó la demanda eléctrica a largo plazo: Craft argumentó que la llegada de centros de datos a la red de PJM presionará al alza el consumo eléctrico al menos un 3% anual durante los próximos tres años, y que las plantas de carbón existentes serán necesarias para satisfacer esa demanda. Señaló que 6 de las 13 plantas beneficiadas por el financiamiento del Departamento de Energía bajo la Ley de Producción de Defensa son clientes de ARLP.