Qué dijo la dirección de Alliance Resource Partners, L.P. en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre por encima de lo esperado, pero con presiones en carbón

Alliance Resource Partners (ARLP) cerró el primer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 155 millones de dólares, superior a su objetivo interno aunque un 3,1% inferior al mismo período del año anterior. Los ingresos totales cayeron un 4,5% interanual hasta 516 millones de dólares, lastrados por el descenso del precio y el volumen de carbón. El resultado neto atribuible a la sociedad se desplomó hasta 9,1 millones de dólares —frente a 74 millones un año antes—, penalizado por un cargo por deterioro de activos de 37,8 millones en la mina Mettiki, cuya producción de pared larga fue suspendida en enero ante la incertidumbre sobre su futuro, y por una pérdida de 11,6 millones por la caída en el valor razonable de sus activos digitales (618 bitcoines). Las interrupciones climáticas en los ríos retrasaron alrededor de 200.000 toneladas de envíos comprometidos, que la dirección espera recuperar en el resto del año. La nota positiva llegó del segmento de regalías de petróleo y gas, que encadenó un nuevo trimestre récord con volúmenes en máximos históricos.

Perspectivas para 2026: segunda mitad más fuerte y regalías al alza

La compañía mantiene sin cambios sus rangos de orientación para volúmenes de ventas de carbón, precio por tonelada y costes por tonelada. Más del 95% de los volúmenes de carbón previstos para 2026 ya están comprometidos y con precio fijado. La dirección anticipa una segunda mitad del año significativamente más fuerte: no hay movimientos de pared larga programados hasta el primer trimestre de 2027, y la mina Hamilton retomará producción en la primera quincena de mayo. En el segmento de regalías de petróleo y gas, la compañía eleva su guía de volúmenes en aproximadamente un 5% en términos de barriles equivalentes de petróleo. Si los precios actuales de los futuros se mantienen, la dirección espera que los precios realizados de BOE superen los del año pasado. ARLP también contrató cerca de 2 millones de toneladas de carbón para exportación —aprovechando una breve ventana de precios API 2 por encima de 130 dólares por tonelada— tras las tensiones geopolíticas en torno a Irán.

Turno de preguntas: costes en Apalaches, asignación de capital y Bitcoin

Los analistas presionaron sobre los costes en la región de Apalaches, donde el CFO Cary Marshall proyectó una reducción de entre el 15% y el 20% en el costo por tonelada a partir del segundo trimestre, una vez absorbido el movimiento de pared larga en Tunnel Ridge. Sobre asignación de capital, Joe Craft dejó claro que la cobertura de distribución —que rozó apenas 1x en el trimestre— debe mejorar hasta el rango de 1,2x–1,4x antes de considerar recompras o un aumento del dividendo. La compañía también valorará invertir en plantas de carbón de terceros que busquen desinvertir, siguiendo la línea de su participación en Gavin. Respecto a Bitcoin, Craft defendió mantener la posición argumentando que la aprobación del proyecto de ley CLARITY en el Congreso y el respaldo de la administración federal representan un catalizador alcista. Un analista preguntó directamente si la volatilidad del activo digital era una distracción; la dirección no descartó la actividad, pero reconoció que el horizonte es incierto.