Qué dijo la dirección de Arko Corp. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con mejora en márgenes

ARKO cerró el cuarto trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de 55,7 millones de dólares, lo que la compañía presentó como un avance del 16% respecto al año anterior, impulsado por la disciplina de costos y la ejecución de su plan de transformación. El margen de mercancía en el segmento minorista mejoró 140 puntos básicos hasta el 34,4%, mientras que los gastos operativos de las tiendas cayeron un 15,7% respecto al mismo periodo de 2024, en buena medida por el cierre o conversión a operadores independientes de locales que representaban 31,1 millones de dólares en costos. Las ventas en tiendas comparables cayeron un 3% en el trimestre y un 4,1% en el año completo, aunque la dirección subrayó que la tendencia mejoró a lo largo del cuarto trimestre y ha continuado así en enero y febrero de 2026, con crecimiento de ventas en tiendas comparables en el rango de un dígito medio.

El hito más relevante del periodo fue la salida a bolsa de ARKO Petroleum Corp. (APC), filial que agrupa los segmentos de distribución mayorista de combustible y de flota. La OPV generó unos 184 millones de dólares netos que se destinaron a reducir deuda. ARKO retiene el 75,9% del interés económico en APC. La dirección argumentó que la separación otorga mayor transparencia a cada negocio y permite que el mercado valore por separado la operación minorista y la distribución de combustible.

Perspectivas para 2026

La compañía espera que el EBITDA ajustado consolidado se sitúe entre 245 y 265 millones de dólares en 2026, con un margen de combustible en el segmento minorista de entre 0,415 y 0,435 dólares por galón. La dirección indica que por cada centavo de variación en ese margen, el impacto en el EBITDA ajustado sería de entre 8 y 9 millones de dólares. Para las ventas en tiendas comparables, la compañía espera que sean relativamente planas, con una mejora de varios cientos de puntos básicos frente a 2025, y proyecta un margen de mercancía de entre 35,5% y 36,5%. APC, por su parte, tiene previsto aportar aproximadamente 156 millones de dólares de EBITDA ajustado en 2026, según figura en su folleto de salida a bolsa.

En cuanto a la estrategia de crecimiento, ARKO planea continuar con las conversiones a operadores independientes —dealerización—, con unas 120 tiendas pendientes de conversión comprometidas. En paralelo, prevé ejecutar unos 25 proyectos de remodelación con un coste estimado de entre 400.000 y 700.000 dólares por tienda en el caso de reformas parciales centradas en su propuesta de alimentación fas craves, y alrededor de 1 millón de dólares para remodelaciones completas. En el negocio de flota, la dirección fijó el objetivo de abrir 20 nuevas estaciones cardlock en 2026, con un coste de construcción de entre 1 y 2 millones de dólares cada una y retornos proyectados de entre mediados y altos de la franja del 10% al 20%.

Turno de preguntas: remodelos, consumidor y estructura del EBITDA

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Robert Griffin, de Raymond James, indagó sobre los motores de la mejora esperada en ventas comparables y sobre el coste y alcance del programa de remodelaciones. La dirección respondió atribuyendo los avances al programa de lealtad fas REWARDS, a las iniciativas de alimentación y a las promociones cofinanciadas por proveedores, y precisó los rangos de inversión por tienda. Daniel Guglielmo, de Capital One Securities, preguntó si la presión sobre el consumidor seguía siendo regional o se había extendido. Kotler señaló que el Medio Oeste continúa siendo el área con mayor debilidad, y vinculó la mejora de tendencias en otras regiones a la caída del precio del combustible por debajo de los 2,50 dólares por galón. Hale Holden, de Barclays, intentó deducir el EBITDA implícito del negocio minorista restando la cifra de APC del total consolidado, pero el CFO aclaró que existen eliminaciones por ventas entre segmentos que impiden hacer esa resta directamente, y prometió mayor transparencia en los informes futuros al contar con APC como entidad cotizada separada.