Qué dijo la dirección de Ardent Health Inc. en la llamada del Q4 2025

Cuarto trimestre y cierre de 2025: el mejor año en la historia de la compañía

Ardent Health cerró 2025 con cifras récord en ingresos, EBITDA ajustado y flujo de caja operativo. Los ingresos del año completo crecieron 6% hasta los 6.300 millones de dólares, el EBITDA ajustado avanzó 9% hasta los 545 millones y el flujo de caja operativo alcanzó los 471 millones, un 49% más que en 2024. El cuarto trimestre aportó 134 millones de EBITDA ajustado, superando en 2% el punto medio de la guía implícita. La dirección atribuyó esta mejora a la disciplina en gastos y al programa IMPACT —siglas de mejora de márgenes, rendimiento, agilidad y transformación asistencial—, que aceleró la reducción del gasto en personal. Los costos de salarios, sueldos y beneficios bajaron 0,4% interanual en el trimestre, frente a un crecimiento de 6,7% en los nueve meses anteriores. El uso de mano de obra temporal (contract labor) cayó 26% y se situó en el nivel más bajo desde 2019.

La compañía también fortaleció su balance: el efectivo aumentó en más de 150 millones de dólares hasta los 710 millones al cierre del año, y el apalancamiento neto ajustado por arrendamientos bajó de 2,9x a 2,5x.

Lo que viene: guía 2026 y retorno al crecimiento en 2027

Ardent espera ingresos de entre 6.400 y 6.700 millones de dólares en 2026, con un crecimiento de admisiones ajustadas de 1,5% a 2,5%. La compañía proyecta un EBITDA ajustado de entre 485 y 535 millones, con un punto medio de 510 millones. La dirección explicó que el punto de partida real para 2026 es de aproximadamente 475 millones —tras descontar unos 50 millones por la anualización de presiones ya conocidas en honorarios profesionales y denegaciones de aseguradoras, y otros 20 millones por la restauración de incentivos de corto plazo que estuvieron por debajo del nivel habitual en 2025—. Desde esa base, la compañía espera un crecimiento orgánico de alrededor del 4% y una contribución de unos 55 millones del programa IMPACT, elevada desde los 40 millones anunciados en el tercer trimestre. Ese avance se verá parcialmente compensado por un impacto estimado de unos 35 millones derivado de la posible reducción en la cobertura de los seguros de salud del mercado de intercambio (exchange), ante la expiración de los subsidios mejorados. La compañía prevé retomar el crecimiento del EBITDA ajustado en 2027, una vez que se supere el efecto base de las presiones del segundo semestre de 2025.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos de incertidumbre. Primero, la exposición al mercado de intercambio: la compañía asume una caída de la inscripción de alrededor del 20%, con un 10%-15% de esos asegurados migrando a cobertura laboral y el resto pasando a autocostearse. Se estima que el impacto en admisiones ajustadas rondaría los 50 puntos básicos. Segundo, la evolución de los honorarios profesionales y las denegaciones de aseguradoras: ambos se estabilizaron en el cuarto trimestre, pero la dirección se negó a asumir mejoras sostenidas en la guía, calificando cualquier avance como potencial al alza. Tercero, la durabilidad del programa IMPACT: ante la pregunta sobre si las iniciativas de ahorro tienen combustible suficiente para absorber los recortes de Medicaid previstos por el proyecto de ley conocido como OBBBA, la dirección respondió que el programa está diseñado para ser plurianual, con oportunidades aún sin explotar en cadena de suministro y ciclo de ingresos, además del personal. La compañía no incluyó en su guía ningún beneficio potencial del fondo federal de salud rural, que podría representar un alza adicional dado que Texas y Oklahoma —sus dos mercados principales— están entre los estados con mayores asignaciones de ese fondo.