Qué dijo la dirección de Algonquin Power & Utilities Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de avance gradual, pero con costos financieros que pesan

Algonquin Power & Utilities reportó para el segundo trimestre de 2026 un beneficio neto ajustado de 29,2 millones de dólares, frente a los 33,6 millones del mismo período del año anterior. El beneficio ajustado por acción se mantuvo plano en 0,04 dólares. La dirección atribuyó la caída respecto a 2025 principalmente a mayores costos de financiamiento —derivados de una nueva emisión de deuda en Liberty Utilities Company y mayor uso de papel comercial— y a gastos operativos algo más elevados, además de que el trimestre anterior había incluido partidas favorables no recurrentes por 25,7 millones de dólares que no se repitieron. En el acumulado del año, el beneficio ajustado por acción fue de 0,17 dólares frente a 0,19 dólares en el primer semestre de 2025, aunque la compañía señaló que, eliminando esas partidas no recurrentes de 2025, el resultado sería ligeramente favorable. La guía de beneficio ajustado por acción para 2026 y 2027 se mantuvo sin cambios.

En el frente regulatorio, el trimestre trajo resoluciones relevantes: la Comisión de Servicios Públicos de Missouri aprobó ajustes de ingresos anualizados por 97 millones de dólares con vigencia desde el 3 de agosto; la comisión de Kansas aprobó un acuerdo por 8,8 millones; y la comisión de California emitió una decisión preliminar en el procedimiento WEMA que autoriza la recuperación del 75% de los costos por el incendio Mountain View de 2020, equivalente a 58,1 millones de dólares. Sin embargo, la compañía registró una reducción contable de 17,2 millones en un activo regulatorio asociado a ese caso, partida excluida del resultado ajustado. En California, las tarifas aprobadas para CalPeco aportaron 12,1 millones adicionales en el trimestre, aunque las aseguradoras contra incendios forestales absorbieron 5,7 millones de ese beneficio. La operación en Chile también contribuyó positivamente a los ingresos netos de agua.

Redomicilio a Estados Unidos: el movimiento estratégico del año

La novedad más comentada de la llamada fue el anuncio de la intención de trasladar el domicilio corporativo de Algonquin de Canadá a Delaware, con sede ejecutiva en Chicago. El director financiero Rob Stefani explicó que más del 80% de los activos ya están en Estados Unidos y menos del 5% en Canadá, por lo que el cambio busca alinear la estructura legal con la realidad operativa. El beneficio fiscal inmediato identificado públicamente oscila entre 2 y 2,5 centavos de dólar por acción en régimen de crucero: la eliminación de un impuesto del 5% sobre los dividendos que fluyen desde las filiales hacia la matriz canadiense —sobre una base de aproximadamente 200 millones de dólares anuales— y la supresión del impuesto BEAT aplicado al servicio de deuda en el holding. La compañía espera solicitar la aprobación de los accionistas en el primer semestre de 2027, sujeto a los dictámenes del IRS —ante quien ya presentó una consulta vinculante— y a aprobaciones regulatorias en Arizona, California, Georgia, Iowa, Illinois, Nueva York, Texas y Nueva Brunswick. Stefani reconoció que el redomicilio generará costos únicos, incluyendo un impuesto de salida canadiense y el FIRPTA estadounidense sobre inversores extranjeros con posiciones superiores al 5%, pero se negó a revelar la cifra exacta, argumentando que aún se está confirmando la metodología con el IRS y que el beneficio recurrente supera esos costos de una sola vez. La dirección también apuntó a la eventual inclusión en índices bursátiles de Estados Unidos como fuente adicional de valor.

Turno de preguntas: métricas de crédito, Missouri y opacidad sobre grandes clientes

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la solidez crediticia: la ratio FFO sobre deuda cayó del 12,9% en el primer trimestre al 11,9% en el segundo, acercándose al umbral de rebaja de S&P situado en el 11%. Stefani respondió que la implementación de las nuevas tarifas de Missouri desde agosto y otras resoluciones pendientes permitirán mantenerse por encima del umbral, aunque no ofreció una guía numérica concreta para los próximos trimestres ni confirmó cuánto margen de seguridad maneja la compañía. Segundo, el potencial de grandes cargas en Missouri —en el contexto de la demanda de centros de datos—: el CEO Rod West confirmó que la compañía presentará en breve una tarifa de gran consumo y que está asignando más recursos internos al proyecto, pero rechazó revelar conversaciones con clientes específicos ni el tamaño de la demanda potencial, argumentando que hacerlo equivaldría a señalar la escala de cualquier cliente interesado antes de que haya acuerdo público. Tercero, la guía a largo plazo: Stefani anticipó que, cuando la compañía amplíe su horizonte de guía —probablemente en los resultados del cuarto trimestre—, el formato se acercará al de sus pares del sector, con una tasa de crecimiento a largo plazo del BPA en lugar de guías anuales detalladas, pero sin confirmar si el redomicilio estará incluido o no en esas proyecciones.