Qué dijo la dirección de Aptiv PLC en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido con vientos en contra de divisas y materias primas

Aptiv cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos récord de 5.200 millones de dólares, un alza del 3% en términos ajustados, impulsada por Norteamérica y el negocio de Sistemas Eléctricos de Distribución (EDS). El beneficio por acción fue de 1,86 dólares, un incremento del 6% respecto al año anterior, apoyado en la recompra de acciones y en la reducción de gastos financieros. Sin embargo, el margen operativo ajustado sufrió un impacto de 160 puntos básicos por el efecto combinado del tipo de cambio y los precios de las materias primas; sin esos factores, el margen habría mejorado 70 puntos básicos. El flujo de caja operativo fue de 818 millones de dólares, algo inferior al ejercicio previo por la acumulación de inventario de semiconductores y unos 80 millones de dólares en costes asociados a la próxima escisión de Versagen.

Los pedidos anuales totalizaron 27.000 millones de dólares, por debajo del objetivo de 31.000 millones por el desplazamiento de algunos contratos al ejercicio siguiente. Entre los datos destacados figura que casi 4.000 millones de dólares correspondieron a fabricantes de automóviles locales chinos, los pedidos con fabricantes japoneses y coreanos crecieron un dígito medio, y los contratos en India superaron los 800 millones de dólares, un avance que la compañía calificó de significativo.

Perspectivas para 2026 y la escisión de Versagen

Aptiv prevé escindir su negocio de Sistemas Eléctricos de Distribución como empresa independiente bajo el nombre Versagen el 1 de abril de 2026. Para el nuevo Aptiv —la entidad resultante centrada en Sistemas Inteligentes y Componentes de Ingeniería—, la compañía espera ingresos de entre 12.800 y 13.200 millones de dólares, con un crecimiento del 4% en el punto medio. El EBITDA ajustado se situaría en 2.420 millones de dólares con un margen del 18,6%, que incluye aproximadamente 50 millones de dólares en costes residuales de la escisión y 35 millones adicionales en inversiones en ingeniería y comercialización para mercados no automotrices. El beneficio por acción se estima entre 5,70 y 6,10 dólares. Para Versagen, la dirección anticipa ingresos de entre 9.100 y 9.400 millones de dólares, con un margen EBITDA del 10,7% en el punto medio. La deuda neta de ambas entidades quedará en un rango de entre 2 y 2,5 veces el EBITDA, financiada en parte con el dividendo especial de 1.600 millones de dólares que Versagen pagará al momento de la escisión. Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos totales de Aptiv de 5.050 millones de dólares, con un crecimiento ajustado aproximado del 1%, lastrado por una producción mundial de vehículos prevista a la baja del 4% según IHS.

Turno de preguntas: semiconductores, peso mexicano y mercados emergentes

Los analistas dedicaron varias preguntas a los riesgos de inflación en semiconductores. La dirección precisó que la exposición a memoria —principalmente DRAM— asciende a unos 175 millones de dólares en compras para 2026, con aumentos de precio de doble dígito bajo gracias a contratos a largo plazo e inventarios de aproximadamente doce semanas. Kevin Clark señaló que las negociaciones para 2027 ya han comenzado y que, aunque los precios serán más altos, se espera que estén muy por debajo de los incrementos del 100%-120% que circulan en el mercado. La compañía confía en trasladar esos mayores costes a sus clientes OEM, como hizo en la crisis de chips de 2021.

El peso mexicano fue otro foco de atención dado que el negocio EDS —ahora Versagen— tiene una parte relevante de su manufactura en México. Varun Laroyia explicó que, mientras que hace un año el tipo de cambio rondaba los 20,75 pesos por dólar, en 2025 cayó por debajo de 18, lo que generó un impacto significativo en el resultado operativo. Para 2026, la compañía indicó que tiene cubiertas aproximadamente el 95% de sus necesidades a un tipo por debajo de 18 pesos por dólar. En cuanto a China, el 80% de los pedidos de 2025 provinieron de fabricantes locales chinos, y la dirección espera mejores comparables en la segunda mitad del año una vez que se superen ciertos programas que pesaron sobre las cifras del segmento de Sistemas Inteligentes en 2025. India también fue mencionada como mercado en rápida expansión, con pedidos que superaron los 800 millones de dólares y un contrato destacado para sistemas ADAS en vehículos comerciales.