Qué dijo la dirección de AppLovin Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por debajo de las propias expectativas

AppLovin reportó ingresos de 1.920 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un crecimiento del 53% interanual pero ligeramente por debajo del punto medio de su propia guía. El EBITDA ajustado alcanzó 1.610 millones de dólares, también por debajo del rango previsto. La dirección atribuyó el resultado a un ritmo de mejoras en sus modelos de inteligencia artificial publicitaria menor al habitual durante el período: las actualizaciones que normalmente habrían impulsado el trimestre llegaron justo después de que este cerrara. El flujo de caja libre fue de 863 millones de dólares, con una conversión más baja de lo habitual por el calendario de pagos fiscales internacionales e intereses, dinámica que la compañía describió como puntual.

El negocio de publicidad en videojuegos móviles sigue siendo la base de los ingresos. La compañía señaló que el mercado de publicidad dentro de aplicaciones en su plataforma MAX creció un doble dígito trimestre contra trimestre, lo que, según Adam Foroughi, refleja la salud del ecosistema. En paralelo, el negocio de consumo —publicidad de comercio electrónico fuera del ámbito de los videojuegos— registró un gasto de anunciantes un 28% superior a los niveles del cuarto trimestre de 2025, que es el pico estacional, lo que la dirección interpretó como una señal de la rapidez con que crece esa nueva línea.

Lo que viene: aceleración y apuesta por la tecnología

Para el tercer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 2.055 y 2.085 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento del 46% al 48% interanual y del 7% al 8% secuencial. La compañía espera un EBITDA ajustado de entre 1.710 y 1.740 millones de dólares, con un margen aproximado del 83%. Esta guía ya incorpora el coste adicional de cómputo derivado del entrenamiento de modelos más complejos, así como las mejoras de modelo que ya están activas a comienzos del tercer trimestre. La dirección no incluyó en la guía posibles lanzamientos adicionales de modelos aún no desplegados. Foroughi reiteró que la compañía cree que el negocio puede crecer a una tasa compuesta anual cercana al 30% durante la próxima década, combinando la madurez del negocio de videojuegos con la expansión del negocio de consumo.

En cuanto a la estructura de costes, el CFO Matt Stumpf precisó que la compañía sigue gestionando el negocio con el objetivo de mantener un margen EBITDA en la zona baja del 80% a largo plazo, y que un incremento en el gasto de cómputo debe interpretarse como señal de que hay ingresos adicionales detrás. La compañía recompró acciones por 551 millones de dólares en el trimestre, menos que los aproximadamente 1.000 millones del primer trimestre, decisión que atribuyó al menor flujo de caja del período, no a un cambio de convicción. Stumpf también informó de que la Comisión de Valores de Estados Unidos concluyó su investigación preliminar sin recomendar ninguna acción.

Turno de preguntas: modelos, anunciantes y expansión

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la naturaleza de las mejoras de modelo y su impacto en los ingresos. Foroughi explicó que el negocio funciona mediante múltiples pruebas A/B constantes y que no existe garantía de que en todo trimestre se obtenga un salto material; en este caso, la mejora significativa llegó al inicio del tercer trimestre. El segundo eje fue la expansión al negocio de comercio electrónico: varios analistas preguntaron por el ritmo de incorporación de anunciantes y la capacidad de la plataforma para escalar hacia el mercado masivo. Foroughi fue explícito en que la prioridad actual son los anunciantes de tamaño medio —no las grandes marcas ni las pequeñas empresas— porque son quienes mejor funcionan con el estado actual del modelo, y que el principal obstáculo técnico pendiente es la generación automatizada de vídeos publicitarios de calidad suficiente. El tercer eje fue la salud del ecosistema de videojuegos móviles: ante datos externos que apuntan a una caída de descargas, la dirección argumentó que la tendencia hacia juegos más profundos y de mayor valor implica costes por instalación más altos pero también mayor retorno, y que las métricas internas de la plataforma no confirman un deterioro de la demanda. La exposición geográfica internacional fue brevemente abordada: la dirección señaló que el negocio de consumo está hoy más concentrado en mercados occidentales y que eso explica parte de la diferencia de ritmo entre Estados Unidos e internacional.