Qué dijo la dirección de Apollo Global Management, Inc. en la llamada del Q2 2026

El trimestre: récord en ganancias y originciones

Apollo cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que la compañía describe como record. Las ganancias relacionadas con honorarios llegaron a USD 785 millones (USD 1,26 por acción), un crecimiento de 25% interanual y 8% trimestral. Las ganancias por diferenciales alcanzaron USD 877 millones (USD 1,41 por acción), también un máximo histórico. En total, la ganancia neta ajustada fue de USD 1.300 millones o USD 2,11 por acción. La compañía originó USD 74 mil millones en transacciones durante el trimestre, aunque advirtió que no incluye el financiamiento de Broadcom anunciado recientemente, que totalizará USD 35 mil millones pero será registrado conforme se desembolse. Los honorarios de gestión crecieron 23% interanual, impulsados por la recaudación de capital en estrategias de crédito e inversión, así como por el desempeño de Athene. Los honorarios por soluciones de capital, que miden las comisiones de originación y sindicación, llegaron a USD 277 millones, un nivel récord que refleja actividad diversificada en más de 100 transacciones discretas.

Perspectivas y cambios estructurales

La dirección enfatizó que la industria de gestión de activos privados está experimentando transformaciones profundas. Apollo espera que su crecimiento en ganancias por honorarios y diferenciales siga en línea con las proyecciones de 2026, basándose en pipelines sólidos y tendencias favorables. La compañía está implementando cambios operacionales significativos: lanzó fijación de precios diarios (estimated daily value) para su cartera de inversión grado en julio, con la expectativa de expandirlo a todos los activos de crédito para octubre. También estableció una asociación con ICE para asignar identificadores únicos (ICE IDs) que funcionarían como equivalentes a CUSIPs para activos privados, facilitando la negociación y la liquidación. Marco Rowan, CEO, argumentó que estos cambios buscan atraer a nuevas categorías de inversores —fondos de pensiones, administradores de activos tradicionales, individuos de alto patrimonio y fondos de jubilación (401k)— que históricamente se han mantenido alejados de los mercados privados. La recaudación de capital alcanzó USD 60 mil millones en el trimestre (USD 38 mil millones en gestión de activos y USD 22 mil millones en Athene). El Fondo XI de capital privado de Apollo ha reunido más de USD 12 mil millones hasta julio, superando las expectativas iniciales.

Preocupaciones de analistas y respuestas clave

Los analistas indagaron sobre la durabilidad de las comisiones por soluciones de capital, el panorama regulatorio en seguros, la expansión de liquidez en mercados privados y el desempeño de fondos no cotizados. Sobre las comisiones de originación, la dirección indicó que éstas están directamente ligadas a la origincación y beneficiadas por el ciclo económico global, con un pipeline que se extiende más allá de inteligencia artificial hacia reindustrialización y transición energética. Respecto a regulación, Rowan fue explícito en criticar el arbitraje regulatorio offshore, particularmente en Caimán, señalando que propuestas recientes del NAIC buscarán nivelar los requisitos de capital entre jurisdicciones. En seguros, Athene mantiene su objetivo de crecimiento de 10% en ganancias por diferenciales, asumiendo retornos del 11% en activos alternativos. La compañía también indicó que planea abrir una oficina en Austin, Texas, enfocada en innovación, tecnología y acceso a talento diferente. Los analistas expresaron interés en cómo Apollo aprovechará la negociación de crédito privado en ICE (que ha alcanzado USD 30 mil millones desde su lanzamiento) y las perspectivas para productos semilíquidos. La dirección subrayó que estos esfuerzos aún están en fase temprana pero tienen potencial significativo a mediano plazo.