Qué dijo la dirección de Amphenol Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sin precedentes en ventas y márgenes

Amphenol cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas récord de 6.194 millones de dólares, un crecimiento del 53% en dólares respecto al mismo período del año anterior y del 41% en términos orgánicos. El margen operativo ajustado alcanzó el 27.5%, también un máximo histórico para la compañía, con una expansión de 560 puntos básicos frente al año anterior. El BPA ajustado subió un 86% hasta 0.93 dólares, igualmente récord. El flujo de caja libre fue de 1.215 millones de dólares, equivalente al 97% del ingreso neto. La junta directiva aprobó un aumento del 52% en el dividendo trimestral, que pasará a 0.25 dólares por acción a partir de enero de 2026.

El segmento de mayor dinamismo fue IT Datacom, que representó el 37% de las ventas y creció un 128% en dólares y en términos orgánicos, impulsado principalmente por la demanda de productos para aplicaciones de inteligencia artificial. Pese a que la compañía esperaba una caída secuencial en ese segmento, las ventas aumentaron un 13% respecto al segundo trimestre. El segmento de Soluciones de Comunicación creció un 96% interanual, beneficiado por la adquisición de Andrew completada a principios de 2025. Mercados como defensa, aeronáutica comercial, industrial y automotriz también registraron crecimientos orgánicos de doble dígito.

Perspectivas y actividad corporativa

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ventas de entre 6.000 y 6.100 millones de dólares y un BPA ajustado de entre 0.89 y 0.91 dólares, lo que representaría un crecimiento interanual de entre el 39% y el 41% en ingresos. Para el conjunto de 2025, la dirección espera ventas de entre 22.660 y 22.760 millones de dólares y un BPA ajustado de entre 3.26 y 3.28 dólares, con crecimientos anuales del 49-50% y del 72-74%, respectivamente.

En el frente de adquisiciones, Amphenol anunció un acuerdo para adquirir Trexan por aproximadamente 1.000 millones de dólares en efectivo; se trata de un proveedor de ensamblajes de interconexión de alta fiabilidad para el mercado de defensa, con ventas previstas de 290 millones de dólares en 2025. La compañía también cerró la adquisición de Rochester Sensors, fabricante de sensores de nivel de líquido para el mercado industrial, con sede en Texas. Además, la compañía espera cerrar la adquisición de activos de CommScope (CCX) antes de que finalice el primer trimestre de 2026, aproximadamente un trimestre antes de lo previsto inicialmente.

Preguntas de los analistas: márgenes, IA e inventarios

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la sostenibilidad de los márgenes récord. El CFO Craig Lampo advirtió que el cuarto trimestre podría reflejar una ligera contracción del margen operativo, consistente con la menor base de ingresos esperada, aunque aclaró que el nivel implícito seguiría siendo cercano al 27%. Señaló que la compañía está incorporando costos operativos que no pudo añadir con la misma velocidad durante el crecimiento orgánico del 41%.

Varios analistas presionaron sobre la concentración de crecimiento en inteligencia artificial y los riesgos asociados a cambios en las arquitecturas de los clientes. Norwitt evitó referirse a plataformas o clientes concretos, pero subrayó que Amphenol mantiene relaciones con actores en todos los niveles del ecosistema de IA, desde proveedores de servicios hasta diseñadores de arquitecturas de chips. Respecto a los niveles de inventario en ese ecosistema, Norwitt señaló que la compañía no detecta señales de nada anormal. Ante una pregunta sobre el mercado automotriz, Norwitt destacó que la compañía registró crecimiento orgánico de doble dígito incluso en Europa, en contraste con el panorama más sombrío que reflejan los medios. No se mencionaron operaciones específicas en México, Brasil ni España, ni exposición relevante a divisas emergentes.