Qué dijo la dirección de APi Group Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de récord y metas alcanzadas antes de plazo

APi Group Corporation cerró 2025 con ingresos de 7.900 millones de dólares, más del doble que los 3.900 millones registrados cuando la compañía introdujo su marco de creación de valor en 2021. En el cuarto trimestre los ingresos alcanzaron 2.120 millones, un avance del 13,8% interanual con crecimiento orgánico del 11,1%. El margen de EBITDA ajustado del trimestre fue del 13,9%, 90 puntos básicos por encima del año anterior. La generación de caja libre ajustada para el año completo llegó a 836 millones de dólares, con una tasa de conversión del 80%, exactamente en línea con el objetivo que la dirección se había fijado cuatro años atrás. Con estas cifras, APi declaró cumplidas sus metas 13-60-80 y presentó un nuevo marco de largo plazo denominado 10-16-60+, con horizonte en 2028.

El 54% de los ingresos proviene ya de contratos recurrentes de inspección, servicio y monitoreo, frente al 40% en 2021. La compañía completó 14 adquisiciones durante el ejercicio y cerró la compra de CertiCyte —proveedor de servicios de seguridad contra incendios en el Medio Oeste de Estados Unidos— el 2 de febrero de 2026.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado con margen en expansión

Para el año completo 2026, la compañía espera ingresos de entre 8.380 y 8.660 millones de dólares, lo que implica un crecimiento orgánico del 5% en el punto medio del rango. La dirección espera que los ingresos por inspección, servicio y monitoreo crezcan a ritmo de un solo dígito medio-alto, mientras que los ingresos por proyectos lo hagan a ritmo de un solo dígito bajo-medio. La compañía espera un EBITDA ajustado de entre 1.140 y 1.200 millones de dólares, lo que supone una expansión de margen de aproximadamente 60 puntos básicos en el punto medio respecto a 2025. El apalancamiento neto se situaba en 1,6 veces al cierre del cuarto trimestre, muy por debajo del límite que la dirección considera aceptable a largo plazo, lo que la empresa señaló como fuente de flexibilidad para adquisiciones y recompras de acciones.

Los centros de datos representaban alrededor del 8% de los ingresos totales al cierre de 2025 y la compañía espera que alcancen aproximadamente el 10% en 2026. La dirección subrayó que el perfil de márgenes de este segmento es "muy, muy sólido" dado el reducido número de competidores con capacidad para ejecutar ese tipo de trabajo. En cuanto a inteligencia artificial, Becker señaló que la compañía ha creado un equipo interno con el mandato de mejorar la eficiencia de los técnicos de campo, no de suprimir empleos.

Turno de preguntas: proyecto versus recurrente, y el tamaño de las adquisiciones

Los analistas dedicaron varias preguntas a entender el grado de visibilidad sobre la demanda de proyectos. La dirección reconoció que el amplio rango de la guía para el primer trimestre —crecimiento orgánico del 4% al 10%— refleja tanto el dinamismo del mercado de centros de datos y manufactura avanzada como la incertidumbre propia de comparar contra bases más exigentes. Ante la pregunta de si la parte baja del rango anticipaba un deterioro del entorno, Becker respondió que no percibe señales en ese sentido.

Un analista preguntó específicamente si el crecimiento en inspecciones mantuvo el ritmo de dos dígitos que la compañía había registrado durante más de 20 trimestres consecutivos. Becker confirmó que sí, aunque anticipó que la ley de los grandes números hará cada vez más difícil mantener ese ritmo, y que la empresa dejará de destacarlo de forma prominente. Sobre el uso del exceso de capital, Becker indicó que la prioridad seguirá siendo la adquisición de empresas, por delante de la recompra de acciones, y no descartó operaciones de mayor envergadura en los segmentos de seguridad contra incendios, protección y ascensores. También mencionó que la compañía trabaja actualmente en adquisiciones internacionales que espera cerrar en el segundo y tercer trimestre de 2026, aunque no precisó geografías.