Qué dijo la dirección de Air Products and Chemicals, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre por encima de las previsiones

Air Products cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con un ingreso operativo 9% superior al del mismo período del año anterior y un margen operativo de 25,6%, también mejorado interanualmente. Las ganancias por acción alcanzaron los 3,47 dólares, un 12% más y por encima de la horquilla de guía de la compañía. Los motores del resultado fueron el crecimiento en volumen —liderado por los activos en sitio, nuevas instalaciones en Asia y América, y el negocio de helio—, junto con acciones de precio y contribuciones más robustas de las filiales participadas en México y Arabia Saudita. El impacto negativo del helio en el trimestre fue del 2%, mejor que el 3% anticipado, gracias al impulso de clientes de electrónica en Asia. La dirección también anunció la cancelación del proyecto de Louisiana (Darrow) y el de Casa Grande, Arizona, lo que generó un cargo contable de 2.900 millones de dólares antes de impuestos, aunque se trató como un elemento no recurrente excluido de las cifras ajustadas.

Simplificación de la cartera y acuerdo con Yara para el hidrógeno verde en Arabia Saudita

La decisión más relevante del período fue el abandono de los proyectos de energía limpia a gran escala en Estados Unidos. La compañía estima que los equipos de las plantas —separadores de aire, loops de amoniaco de 4.000 toneladas diarias— tienen valor de mercado significativo y trabaja para recuperar capital mediante su venta o reutilización en operaciones propias. En paralelo, Air Products firmó un acuerdo de comercialización y distribución con Yara para el amoniaco renovable producido en el proyecto NEOM Green Hydrogen en Arabia Saudita (NGHC). Bajo ese esquema, Yara transportará y venderá el amoniaco que Air Products adquiera de la joint venture y que no destine a producir hidrógeno verde en Europa. La dirección subrayó que el acuerdo elimina el riesgo de volumen para Air Products —que tiene obligación de absorber toda la producción— y deja el riesgo de precio en manos de la compañía, con un esquema de comisión variable que incentiva a Yara a colocar el producto como amoniaco verde a mayor precio. La compañía espera que el proyecto NGHC no tenga impacto material en el ejercicio fiscal 2027, ni en la cuenta de resultados ni en el flujo de caja.

En cuanto a la cartera de proyectos industriales tradicionales, Air Products informó un backlog de aproximadamente 3.000 millones de dólares, con más de 1.500 millones ganados en los últimos seis meses, concentrados en el sector de electrónica —principalmente en Taiwán y Corea del Sur—. La compañía estima una inversión de capital de alrededor de 1.500 millones de dólares anuales en proyectos de gas industrial tradicional, con un objetivo de gasto total de entre 2.000 y 2.500 millones anuales una vez que los proyectos en curso entren en operación. El retorno sobre el capital fue de 11,7%, con mejora tanto interanual como secuencial.

Perspectivas y preguntas de los analistas

La compañía elevó su guía de ganancias para el ejercicio fiscal completo 2026 a un rango de 13,39 a 13,49 dólares por acción, lo que implica un crecimiento del 11% al 12% frente al año anterior. Para el cuarto trimestre espera un BPA de entre 3,55 y 3,65 dólares, con un crecimiento del 5% al 8%. La dirección advirtió que mantiene cautela ante la incertidumbre macroeconómica, especialmente en Europa —donde el mercado industrial sigue débil— y en China, con exceso de capacidad persistente. En helio, se prevé que el impacto negativo continúe en el cuarto trimestre por menores precios, aunque con cierta mejora de volumen y precio en Asia.

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes: el impacto financiero futuro de NEOM, el destino del capital liberado por las cancelaciones y el estado del activo de Jazan en Arabia Saudita tras un ataque reportado en el sitio. Sobre Jazan, la dirección confirmó que no espera impacto financiero para Air Products y que no hay lesionados entre sus empleados ni los de la joint venture, aunque declinó dar más detalles por obligaciones contractuales con Saudi Aramco. Sobre la posibilidad de recompra de acciones, la compañía señaló que tiene contemplado ese programa en su orden de prioridades de capital, pero que la línea de visibilidad para iniciarlo apunta a finales de 2027 o principios de 2028. Las preguntas sobre el nivel exacto de rentabilidad futura de NEOM y sobre si Air Products podría eventualmente salir de esa posición fueron esquivadas con referencias a obligaciones de confidencialidad y a la complejidad de los acuerdos de la joint venture.